Orange SA – Anhaltender Preiskampf lässt an Turnaround zweifeln
Die Telekommunikationsbranche taugt zur Turnaround-Story für 2014.
Kurs: 9,451 Euro; ISIN: FR 000 013 330 8 Die Telekommunikationsbranche taugt zur Turnaround-Story für 2014. Internationale Übernahmen und Fusionen sorgen dafür, dass der Kuchen künftig unter weniger Anbietern verteilt wird. Dies stabilisiert die Margen und lässt die Gewinnaussichten der großen Telekommunikationskonzerne steigen. Doch während bei Unternehmen wie der Deutschen Telekom oder Vodafone tatsächlich die Gewinnprognosen klettern, schwimmen andere Telekom-Firmen eine Zeit lang auf der Turnaround-Welle mit. Ein solcher Mitläufer ist die Aktie des französischen Telekommunikationsdienstleisters Orange SA (ehemals France Télécom). Den Franzosen macht derzeit der heftige Wettbewerb im Heimatmarkt zu schaffen. Orange SA ist zwar weiterhin unangefochtene Nummer eins in Frankreich. Doch kleinere Mobilfunkanbieter wie beispielsweise Konkurrent ILIAD (ISIN: FR 000 403 591 3) graben dem Unternehmen inzwischen immer stärker das Wasser ab. So bietet ILIAD unter der Marke Free inzwischen Zusatzleistungen wie 4G (LTE) ohne Aufpreis an und hat zudem extrem subventionierte High-End-Smartphones im Gepäck. Dieser harte Wettbewerb kostet Umsatz- und Marktanteile. Er wirkt sich letzten Endes auf die Gewinne aus. Diese schrumpfen bei Orange SA allerdings schon länger. Lag der Umsatz 2011 noch bei über 45 Mrd. Euro, rechnen Analysten für 2014 mit Einnahmen in Höhe von nur noch knapp 40 Mrd. Euro. Der ehemalige Staatsbetrieb schreibt zwar weiterhin kräftige Gewinne. Das EBIT-Wachstum ist allerdings schon seit Jahren negativ. Traditionell zahlt der Telekom-Riese seinen Anteilsinhabern eine recht hohe Dividende. Derzeit werden mit 80 Eurocent gut 8,9 % Dividendenrendite erzielt. Die Dividende könnte jedoch jederzeit zurückgefahren werden, wenn der Konzern seine Nettoverschuldung stärker begrenzen möchte. Der Kursverlauf zeigt seit dem Spätsommer einen beginnenden Aufwärtstrend. Die Talfahrt der letzten Jahre scheint damit gestoppt. In nur knapp drei Monaten schossen die Orange-Aktien im Zuge der allgemeinen Brancheneuphorie um knapp 50 % nach oben. Während Titel wie Vodafone oder die Deutsche Telekom weiter von Hoch zu Hoch eilen, sackten die Kurse der Franzosen allerdings inzwischen wieder ab. Der mögliche Turnaround bei Orange SA steht auf wackligen Füßen. Die aktuell hohe Dividendenrendite und das im Branchenvergleich relativ niedrige KGV lassen den Titel jedoch interessant erscheinen. Zwar sind wir noch nicht auf der Käuferseite. Bei Kursen um 8,50 Euro würden wir jedoch ein erstes Engagement wagen.
Empfehlung: beobachten – kaufen um 8,50 Euro
Stopp-Loss: 7,07 Euro
