Acatis Value und Dividende

Dr. Hendrik Leber ist „Fondsmanager des Jahres 2017". Er erhielt den Preis für die konsequente Umsetzung seines Value-Ansatzes. Mit dem Investmentfonds Acatis Value und Dividende können Anleger von der Expertise des Vermögensverwalters direkt profitieren.

Value-Investoren orientieren sich am „wahren" Wert eines Unternehmens. Langfristig ist dieser Anlageansatz einer reinen index- oder trendorientierten Investmentstrategie überlegen. Die erfolgreichsten Investoren, bestes Beispiel dafür Warren Buffett, sind ausnahmslos Value-Investoren. Der von Dr. Leber entwickelte Bewertungsprozess fußt auf der Value-Orientierung von Warren Buffet. Der Fondsmanager besucht Buffetts jährlich stattfindende Value-Konferenz in Omaha, Nebraska, seit 20 Jahren und entwickelt dessen Methoden weiter.

Systematische Vorgehensweise

Value Investing unterliegt einer Systematik. Das beginnt bei der Festlegung der Qualitätskriterien, setzt sich mit der Einhaltung dieser bei der Aktienauswahl fort und endet mit dem konsequenten, professionellen Verhalten beim Verwalten und Austauschen der Positionen.

Wie geht der Fondsmanager vor? Zunächst wird in einer hauseigenen Datenbank das Investmentuniversum von 45.000 Aktien auf 12.500 Titel mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 100 Mio. Euro eingeschränkt. Später wird diese Auswahl noch einmal auf 3.900 Titel mit einem Börsenwert von mehr als 1 Mrd. Euro eingedampft. Diese Large Caps stellen schlussendlich mind. 50% des Fondsportfolios.

Mehrere Filter bei der Auswahl der Unternehmen

Die Erstauswahl investierbarer Aktien wird durch fünf statistische Filter verfeinert. Es werden einerseits für Länder, Branchen und Aktien eigene Score-Werte berechnet. Andererseits werden klassische Value-Kennzahlen (wie das Kurs-Buchwert-Verhältnis) betrachtet. Darüber hinaus muss auch die Dividendenrendite, das Dividendenwachstum und die Stetigkeit der Dividende attraktiv genug sein, damit sich ein Unternehmen für das Portfolio des Acatis Value und Dividende qualifiziert.

Nach dieser Selektion bleiben rund 20 bis 30 Einzeltitel übrig. Diese werden vom Fondsmanagement im Detail analysiert. Auf die Marktstellung des Unternehmens legen die Fondsmanager besonderes Augenmerk. Sogenannte Burggraben-Unternehmen, die ihre Wettbewerber auf Distanz halten und deren Geschäftsmodell eine hohe Margendurchsetzungsfähigkeit vermuten lässt, stehen auf der Kaufliste des Acatis Value und Dividende ganz weit oben.

Ausgeglichener Branchenmix

Im nächsten Schritt wird der faire Wert (Fair Value) des Unternehmens ermittelt. Grundlage der Bewertung ist die von Prof. Stephen Penman (Columbia University) entwickelte Penman-Formel. Bei der wird die Rendite einer Aktie aus dem Buchwert-Kurs-Verhältnis (B/P), der Eigenkapitalrendite (ROE) und dem Umsatzwachstum berechnet. Unterbewertete Aktien mit ausreichend hoher Sicherheitsmarge auf den fairen Wert werden dann für den Fonds gekauft und durch laufende Justierung in der optimalen Gewichtung gehalten. Das Modell ist auf lange Sicht ausgelegt. Die gekauften Aktien bleiben in der Regel rund 4 Jahre im Depot.

US-Aktien sowie Unternehmen aus Europa stellen mit rund 38 und 47% den Löwenanteil der Investments dar. Der Branchen-Mix ist recht ausgeglichen und beinhaltet zu fast gleichen Teilen Aktien aus der Industrie und dem Gesundheitswesen, Technologiewerte, Finanzdienstleister, Konsumgüter sowie aus der Rohstoffbranche. Versorger und Medien-Aktien spielen derzeit nur eine untergeordnete Rolle im Anlageportfolio. Insgesamt ist der Fonds mit rund 40 Einzeltiteln hoch konzentriert. Die zehn Aktien mit dem größten Gewicht machen rund ein Drittel des gesamten Portfolios aus.

Der Acatis Value und Dividende kann zuzüglich eines Ausgabeaufschlags von max. 3,00% direkt über die KAG erworben werden. Dividendenerträge werden einmal im Jahr an die Anteilsinhaber ausgeschüttet.