Die Pferde könnten, aber sie wollen nicht saufen. Die Finanzierungskonditionen sind über alle Laufzeiten hinweg anhaltend niedrig. Die Notenbank stellt ausreichend Liquidität bereit. Die Geschäftsbanken halten ihre Kreditvergabebedingungen locker – nur die Firmen nehmen kaum Kredite in Anspruch.
So haben die Banken ihre Zügel für die Kreditvergabe weiter gelockert. Die jüngste ifo-Kredithürde ist mit 14,6% nahezu unverändert gegenüber dem Vormonat (14,5%). Insbesondere für kleine Firmen ist es aber deutlich einfacher, Darlehen von Banken zu bekommen. Für dieses Segment sank die Kredithürde deutlich von 18,2 auf 15,8%. Damit notiert sie auf einem neuen historischen Tief.
Allerdings greifen die Unternehmen trotzdem kaum zu. Die Nachfrage nach neuen Krediten von Unternehmen und Selbständigen ist in Deutschland im 2. Halbjahr 2015 regelrecht eingebrochen. Laut KfW gab es im 3. Quartal einen Rückgang um 2,9% und im 4. Quartal um 1,5% gegenüber dem Vorquartal. Hauptgrund sei die Investitionsschwäche. Das kleinere Geschäft bietet die Chance, bessere Konditionen auszuhandeln.
Dieses Bild bestätigt die EZB für Europa. Um nur 0,1% – und damit im Bereich der statistischen Abweichung – hat die Kreditvergabe an Unternehmen in der gesamten Eurozone gegenüber dem Vormonat zugenommen. Die Kreditvergabe will also trotz der vielen Maßnahmen der Europäischen Zentralbank nicht in Schwung kommen. Das trifft auch auf die anderen Euroländer zu. Einzige Ausnahme ist Italien, wo die Kreditvergabe leicht um 0,3% gewachsen ist.
Diese Konstellation wird sich in den kommenden Monaten nicht ändern. Unternehmen in Deutschland haben praktisch keine Probleme, Darlehen zu bekommen. Sie brauchen sie wegen guter Cashflows und einer soliden EK-Ausstattung auch nicht. Unternehmen in den Südländern hätten Kredite nötiger, bekommen sie aber wegen eigener Schwächen nur zu relativ hohen Kosten. Oder die Banken können gar keine Kredite vergeben, weil ihre eigenen Bilanzen noch mit zu vielen „faulen Krediten“ belastet sind.
Dafür sprechen auch die Arbeitsschwerpunkte der europäischen Bankenaufsicht für 2016. Die Aufsicht hat fünf Ziele, auf die sie sich mit verschiedenen Initiativen konzentrieren wird. Ganz oben auf der Agenda steht die Prüfung von Geschäftsmodellen und der Ertragskraft von Banken sowie die Bewertung des Kreditrisikos. Das wird insbesondere den Banken in den Peripherieländern kaum Spielräume für neue Kredite möglich machen.
Fazit: Die Rahmenbedingungen für die Unternehmensfinanzierung über Banken bleibt günstig – vor allem in Deutschland. Die Zinsen bleiben auf absehbare Zeit niedrig. Die jüngst gemeldeten Inflationszahlen sprechen dafür, dass die EZB noch geraume Zeit an ihrem Niedrigzins festhalten wird.