Dissens bei den Wechselkurs-Projektionen

Zum Währungspaar Dollar-Euro ergibt sich beim Vergleich der kürzer- und längerfristigen Projektionen ein bemerkenswerter Dissens. Während die Volkswirte der Commerzbank aufgrund des Zins-trends einen stärkeren Dollar sehen, legt das Research der Konkurrenz eher eine Abschwächung des Greenback zugrunde. Obwohl auch dort mit steigenden Zinsen im Dollar gerechnet wird. Für das Team der Commerzbank ist die Sache klar: Die Konjunktur zieht global an. Wobei die USA trotz steigender Zinsen einen erkennbaren Wachstumsvorsprung behalten. Demgegenüber sehen sie den Aufwärtstrend in der Eurozone vor allem als das Ergebnis einer wachsenden Binnennachfrage, die sich auf eine weiterhin extrem lockere Geldpolitik stützt. Das ergibt unterm Strich einen schwächeren Euro.

Aus Sicht der Analysten bei Goldman Sachs findet eine Korrektur der Erwartungen statt. Knackpunkt ist der Startschuss der EZB hin zu einem Ausstieg aus der quantitativen Lockerung. Damit drehen sich die Zinserwartungen gegen den Dollar – obwohl dessen Zinsvorsprung zunächst wächst. Da indes der Euro aufholt, müssen jetzt Short-Positionen eingedeckt werden („short covering"). Hinzu kommt allerdings auch eine etwa andere Einschätzung der Wachstumsfaktoren. Den Schub vom globalen Handel und damit vom Export her schätzen die Goldmänner vergleichsweise stark ein. Das würde die stärker exportorientierten Volkswirtschaften der Eurozone bevorteilen.