Blauer Dunst

Weltbank und IWF sehen ein kräftiges Wachstum kommen. Jeweils über 3% soll die globale Wirtschaft p.a. bis 2015 zulegen. Begründung: Die Erholung in den Industriestaaten, allen voran in UK und den USA, laufe besser als erwartet. Keine Frage: Sowohl Briten als auch Amerikaner lieferten überraschend starke Wachstumswerte. Allerdings wurde in beiden Ländern mit Null-Zinsen und dem Ankauf von Staatsanleihen auch am stärksten monetär Gas gegeben. Die Briten haben sich damit ein gefährliches Problem in die Zahlungsbilanz geholt. Die Gesundung in den USA ist lediglich schöner Schein: Die privaten Bilanzen wurden weniger durch Schuldenabbau saniert als durch Vermögenszuwächse – die wiederum beruhen zu etwa 80% auf Wertzuschreibungen („holding gains“). Diese Buchgewinne verschwinden in einer monetären Straffung so schnell wie sie entstanden sind.

Fazit: Die optimistischen Prognosen können Realität werden – genauso wahrscheinlich ist jedoch auch der Rückfall in die Verhältnisse von Ende 2008.