Der Aussi im Spannungsfeld

Der Australische Dollar steht an einer wichtigen Schwelle. Nach dem heftigen Einbruch während der ersten Pandemiewelle bis auf 1,85 EUR|AUD hat er inzwischen wieder den Stand von vor einem Jahr erreicht (1,61 EUR|AUD). Hier liegt allerdings eine technisch schwere Bodenplatte.

Die australische Wirtschaft ist im 3. Quartal mit einem Zuwachs von 3,3% gegenüber dem Vorquartal stärker gewachsen als erwartet. Die pandemiebedingte Rezession mit dem Einbruch um 7,0% im 2. Quartal wurde damit überwunden. Hilfreich dürfte auch ein positiver Terms-of-Trade-Effekt gewesen sein.

Der starke Aussie konterkariert die Geldpolitik

Dieser positive Impuls wurde durch die massive Ausweitung der staatlichen Stimulierungsmaßnahmen und Zinssenkungen unterstützt. Das brachte vor allem einen Anstieg des Verbrauchs der Haushalte um 7,9% zum Vorquartal. Es ist der höchste Anstieg seit 60 Jahren. Australien profitiert dabei offenbar vor dem soliden Aufschwung Chinas. Der zieht ganz Asien mit und macht sich im australischen Rohstoffgeschäft positiv bemerkbar.

Dieser Schub strahlt auch auf die australischen Finanzmärkte aus. Die Aktienkurse erholten sich gemessen am ASX-Index fühlbar nach dem Corona-bedingten Einbruch von Ende März mit einem Plus von über 50%. Der AUD legte im gleichen Zeitraum noch einmal um rund 17% zu.

Die Notenbank will gegenhalten

Das allerdings ist den Währungshütern ein Dorn im Auge. Die monetäre Straffung vom Devisenmarkt her konterkariert ihre Bemühungen, den Folgen der Corona-Krise durch eine expansive Politik zu begegnen. Sie haben dazu den Leitzins auf 0,1% gesenkt und ein Ankaufprogramm für Anleihen gestartet.

Notenbankchef Philip Lowe stellte mehrfach klar, dass die Lockerung weiter getrieben wird, falls die Erholung in Gefahr geraten sollte. Das könnte der schwelende Konflikt mit dem wichtigsten Handelspartner China bewirken. Auslöser war die Forderung Australiens, die Ursprünge der Covid19-Pandemie in Wuhan zu untersuchen.

Der Streit mit China hat sich verschärft

China hat seitdem eine Reihe von Strafzöllen auf australische Agrargüter wegen angeblichem Dumpings eingeführt. Dagegen klagen die Australien vor der Welthandelsorganisation WTO. Zudem mehren sich trotz fehlender offizieller Bestätigung aus Peking die Anzeichen, dass China australische Kraftwerkskohle faktisch boykottiert.

Damit begibt sich China allerdings auf ein Minenfeld. Zwar lässt sich die qualitativ mindere Kraftwerkskohle zur Verstromung relativ leicht durch Importe aus Südafrika oder Russland ersetzen. Für die von Australien an die chinesischen Stahlkocher gelieferte Kokskohle ist dagegen nur schwer Ersatz zu beschaffen. Ebenso für das australische Eisenerz. Zudem könnten die Australier schon allein ein günstigere Belieferung der regionalen Konkurrenz (Japan, Indien, Südkorea) den chinesischen Stahlkochern fühlbare Schmerzen bereiten. Diese Gegendrohungen sprechen (rationales Handeln auf beiden Seiten vorausgesetzt) für eine Deeskalation.