Kredite günstig wie nie
Die konjunkturelle Verlangsamung drückt heftig auf die Zinsen. Über alle Laufzeiten geht es mit den Konditionen weiter abwärts. Die deutsche 10-jährige Benchmark-Anleihe ist auf -0,70% gefallen. Bis in den Bereich der 30-jährigen Anleihen reichen die Negativzinsen nun also schon (akt. -0,20%).
Die Inflationsrate ist ebenfalls rückläufig. Sie lag im August in der Eurozone geschätzt bei 1,0%. Im Juli betrug sie noch 1,1% und war damit ebenfalls schon weit vom Ziel der Europäischen Zentralbank („unter, aber nahe 2%) entfernt. In Deutschland ist die Inflation auf 1,4% zurückgegangen (zuvor 1,6%). Der Rückgang ist allein durch die Energiepreise verursacht. Die Preise für Nahrungsmittel sind dagegen um 2,7% im Jahresvergleich gestiegen.
Die EZB im Handlungszwang
Das bringt die Währungshüter in der Europäischen Zentralbank (EZB) in Zugzwang. Erst recht, weil sie die Märkte ohnehin schon auf weitere Lockerungsmaßnahmen eingestimmt haben.
Bei der nächsten Zinsentscheidung wird EZB-Chef Mario Draghi liefern (müssen). Wir gehen fest davon aus, dass er am 12. September weitere geldpolitische Lockerungen ankündigen wird. Dazu dürfte die weitere Absenkung des Strafzinses (akt. -0,4%) gehören. Das soll nach offizieller Lesart die Kreditvergabe der Banken forcieren und somit das Wirtschaftswachstum und die Inflation in Richtung Zielwert anheben. Laut Beobachtern zielt die EZB damit aber auf den Wechselkurs.
Äußerst günstige Rahmenbedingungen für Kreditnehmer
Kreditnehmer profitieren massiv davon. So bekommt z. B. der Bund inzwischen für jeder Anleihe, die er gerade begibt, Geld geschenkt. Deutschland muss weniger Geld zurückzahlen, als es aufnimmt. Ganz so überragend sind die Konditionen für Unternehmen oder private Kreditnehmer noch nicht.
Die Konditionen für Unternehmenskredite sind weiter im Sinkflug. Der von Barkow Consulting ermittelte Corporate Credit Index ist unter die magische Marke von 1% gefallen. Billiger waren Unternehmenskredite mit bis zu 5 Jahren Zinsbindung noch nie. Zudem verschärft sich der Wettbewerb der Geldhäuser um gute Unternehmenskunden. So drängen immer mehr ausländische Banken auf den deutschen Markt. Der Marktanteil ausländischer Geldhäuser im Firmenkundenkreditgeschäft war seit der Finanzkrise noch nie so hoch wie jetzt (11,3% des Volumens aller Firmenkredite, entspricht 104 Mrd. Euro).
Fazit: Die EZB wird ihre Geldpolitik weiter lockern. Kredite dürften sich daher sogar noch weiter verbilligen. Problematischer als die Kreditseite wird für Unternehmen, ihr Cash-Management zu organisieren um noch höhere Strafzinsen zu vermeiden.
