Tschechisch Krone: Aufwertungstrend intakt

Tschechien schreibt eine Wachstumsstory. Der Konsum boomt. Auch der Export stemmt sich gegen Handelshemmnisse. Das treibt auch die Krone an, die die Rendite bei Kupons und Dividenden anschiebt.

Innerhalb der zurückliegenden 12 Monate wertete die Krone gegenüber dem Euro um mehr als 3,3% auf. Nach einer Verschnaufpause dürften nun noch höhere Notierungen drin sein. Ziel für 2026 wäre die Marke bei 23,3 EUR CZK, die aus dem Hoch vom April 2023 resultiert und weitere fast 4% Potenzial erschließen würde.

Pause im Zinssenkungszyklus

Die Pause im Zinssenkungszyklus gibt der CZK Rückenwind. In ihrer November-Sitzung entschied die Notenbank ein Festhalten am aktuellen Leitzins in Höhe von 3,5%. Mit Blick auf die Inflation, die von steigenden Einkommen angeschoben wird, hielten sich die Währungshüter mit weiteren Zinssenkungen zurück.

Die Teuerung bewegt sich zwar im Rahmen des Notenbankziels von 2%. Sie könnte allerdings aufgrund der hohen Teuerung im Dienstleistungsbereich wieder anziehen, so die Befürchtung der Notenbank. Kurzfristig geben die Zahlen zwar Entwarnung. Im November fiel die Teuerung von 2,5% im Vormonat auf 2,1% zurück. Trotz der Rückgänge bei den meisten Gütern, verblieb die Service-Inflation allerdings hartnäckig bei 4,6%.

Kronen-Kupons locken

Wer bevorzugt auf Anleihen setzt, kann zwischen Staatsanleihen und supranationale Emittenten wählen. Die Staatsanleihe mit der WKN A3K2WA läuft noch bis zum 30. Mai 2035, hat einen Kupon von 3,5% und notiert mit 92,01%. Nächster Zinstermin des mit einem Aa3 bewertete Jahreszahlers ist der 30. Mai 2026. Die Rendite per Verfall liegt bei 4,55%. 

Wer einen supranationalen Emittenten bevorzugt setzt auf die EBRD mit der WKN A4D59E. Das mit einem Tripple-A bewertete Papier läuft bis zum 31. Januar 2028 und notiert mit 98,28%. Der Kupon in Höhe von 3,05% steht am nächsten Zinstermin des 31. Januar 2026 zur Auszahlung an. Die Anleihe rentiert per Verfall mit 3,9%.

Attraktive Dividenden

Wer Aktienrisiken nicht scheut, greift zur Komercni Banka AS (WKN 888040). Das Finanzinstitut gehört zu mehr als 60% der Societe General und ist neben der Erste Group eines der führenden Institute des Landes. Der Umsatz soll in den nächsten beiden Jahren mit durchschnittlich knapp 5% p.a. wachsen. Bei einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 5,6 und einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,7 bezahlen Investoren den knapp 13-fachen prognostizierten Gewinn. Die Dividendenrendite liegt bei 7%.

Unsere spekulative Empfehlung (FD vom 16.5) ist auch weiter ein Kauf. Der Endlosturbo auf das Währungspaar EUR|CZK (WKN DV5N4A) notiert bei 9,58 Euro. Bei einem Hebel von 10,4 liegen K.O-Schwelle und Basispreis bei 26,308 CZK.