UK: Konjunktur schwach, Inflation hoch

Der Zollstreit und die globale konjunkturelle Abschwächung hinterlassen in UK Spuren. Das Pfund wertet ab und Anleihen rücken erneut in den Fokus. Vor allem Papiere mit kurzen Laufzeiten bieten Potenzial.

Die Teuerung in UK lag zuletzt bei 3,8%, rangiert damit aber nach wie vor auf dem hohen Niveau. Zudem liegt sie wie in den Vormonaten weiter deutlich über dem Ziel der Notenbank (2%). Die Kerninflation ist nur leicht auf 3,5% gesunken (zuvor 3,6%). Die Zahlen für Oktober werden am 19. November bekannt gegeben.

Notenbank mit Zinssenkungsphantasien

Die Notenbank war sich zuletzt uneins über den weiteren zinspolitischen Kurs. Zwei der 9 Komitee-Mitglieder votierten sogar für eine Zinssenkung um 25-Basispunkte. Sie argumentierten, das könne der Konjunktur unter die Arme greifen. Das Wachstum lag für das zweite Quartal bei nur noch 1,4% und damit deutlich unter dem Vorquartal (1,7%).

Wir halten eine Zinssenkung für unrealistisch. Gegen einen solchen Schritt spricht vor allem die Wahrscheinlichkeit, dass die Inflation mittelfristig sogar noch steigen könnte. Denn in UK steigen die Gehälter, wenn auch mit nachlassender Dynamik. 

Konjunktur und Arbeitsmarkt schwächeln

Das passt zum Arbeitsmarkt, der schwächelt. Die Arbeitslosenrate ist mit 4,8% zuletzt höher ausgefallen. Im ersten Quartal lag sie noch bei gut 4,4%. Februar und März waren für den Einzelhandel die stärksten Monate. Die Verbraucher tragen knapp 63% des BIP.

Die Zinsstruktur in England ist zuletzt steiler geworden. Denn Kurzläufer haben deutliche Renditerückgänge zu verzeichnen. Das Pfund gab gegenüber dem Euro ab. Trader setzen auf eine kurzfristige Fortsetzung der Pfundschwäche, Investoren wählen Kurzläufer.

Zinsstruktur wird steiler

Interessant ist die Staatsanleihe mit der WKN A3LS8Z. Sie läuft noch bis zum 07. März 2027. Der Kupon des Aa3-Bonds liegt bei 3,75% und wird halbjährlich bezahlt. Bei einem Kurs von 99,96% rentiert das Papier auf Verfall mit 3,78%.