Verunsicherung

Die bislang einheitliche Grundrichtung auf steigende Zinsen und Wechselkurse für den Dollar ist dahin. Es gibt gegenläufige Revisionen. Je nachdem, wie die Trends der US-Wirtschaft und des Kurses der US-Währungshüter eingeschätzt werden. Die Volkswirte der Commerzbank haben ihre Prognose für den Geldmarktsatz im Dollar noch einmal angehoben. Sie steht nun bei 2,05% auf Sicht von 12 Monaten. Das ist nicht nur der Spitzenwert im Tableau. Es ergibt auch einen steilen Zinstrend für die USA. Der Anstieg beträgt fast 180 Basispunkte. Das entspricht etwa 7 Standard-Zinsschritten um 25 Basispunkte in zwölf Monaten. Diesen kleinen Zinsschock sollte die US-Wirtschaft nach Auffassung der Commerzbank-Volkswirte wegstecken können. Die Grundannahme sehr robuster US-Trends lässt sich auch an den kleineren Änderungen beim Yen erkennen. Auch hier wird wachsende Dollarstärke erwartet. Dazu trägt zudem die japanische Politik durch weitere Lockerungen bei. Der entgegengesetzte Weg ist bei der SEB zu erkennen. Sie nimmt die US-Renditeprognose zurück. Auf Sicht von 3 Monaten um 15 Basispunkte und im weiteren 12-Monatshorizont um 55 Basispunkte. Also von 3,30% auf 2,75%. Hintergrund ist eine nüchternere Einschätzung der USA. Sie schlägt sich auch in einer Revision der Dollar-Projektion nieder. Sie liegt jetzt wieder oberhalb der Parität zum Euro (1,02 statt 0,96). Damit sehen aktuell nur noch Deutsche Bank und Goldman Sachs den Euro unter der Dollar-Parität. Die Krise Griechenlands bleibt ein zentrales Thema. Es hat sich allerdings die Einsicht verbreitet, dass die direkten wirtschaftlichen Folgen überschaubar bleiben. Griechenland ist eher eine politische als eine wirtschaftliche Belastung für die Eurozone. Wichtiger für die Wachstumsperspektiven ist die Entwicklung der mit Krisen konfrontierten BRICS. Hier herrscht Optimismus vor. So besteht die Hoffnung, dass sich der Ukraine-Konflikt beruhigt. Daher sei aber mit der Besserung der Lage Russlands zu rechnen.

Fazit: Die Verunsicherung über den Dollar-Trend und die US-Geldpolitik ist unverkennbar. Die zuvor sichere Erwartung von steigenden Zinsen hat gelitten.

Die Meinung der Anderen

Prognosezeitraum			Commerzbank		Deutsche Bank		Goldman Sachs		HSH-Nord-Bank		SEB*		UBS
			neu	alt	neu	alt	neu	alt	neu	alt	neu	alt	neu	alt
3M	EUR	USD	1,06	1,06	1,00	1,06	1,06	1,06	1,08	1,08	1,07	1,08	1,14	1,16
		3-Monatszins	0,00	0,00	-0,10	0	-0,10	-0,10	-0,02	-0,02	0,00	0,00	-0,05	-0,05
		10 J Anleihen	0,90	0,90	0,90	0,90	0,80	0,80	0,90	0,90	0,75	0,90	0,90	0,70
	USD	JPY	125	122	126	125	122	122	124	124	130	125	127	127
		3-Monatszins	0,55	0,55	0,75	0,51	0,30	0,30	0,35	0,35	0,60	0,50	1,00	0,75
		10 J Anleihen	2,55	2,55	2,45	2,25	2,60	2,60	2,45	2,45	2,45	2,60	2,50	2,45
	JPY	EUR	132,5	129	126	133	124	124	134	134	139	135	145	147
		3-Monatszins	0,15	0,15	0,15	0,15	0,20	0,20	-	-	-	-	0,20	0,20
		10 J Anleihen	0,40	0,40	0,55	0,50	0,50	0,50	-	-	-	-	0,60	0,50
12M	EUR	USD	1,01	1,01	0,95	0,95	0,95	0,95	1,10	1,10	1,02	0,96	1,10	1,10
		3-Monatszins	0,00	0,00	-0,10	-0,10	-0,10	-0,10	0,02	0,02	0,00	0,00	-0,05	-0,05
		10 J Anleihen	1,25	1,20	1,10	1,20	1,20	1,20	1,40	1,40	1,10	1,50	1,40	1,40
	USD	JPY	131	129	128	128	130	130	128	128	137	135	130	130
		3-Monatszins	2,05	1,50	1,63	1,63	1,10	1,10	1,50	1,50	1,25	1,25	1,63	1,63
		10 J Anleihen	3,30	3,10	2,75	2,75	3,00	3,00	3,10	3,10	2,75	3,30	2,70	2,70
	JPY	EUR	132,3	129	131	121	124	124	141	141	140	129,6	143	143
		3-Monatszins	0,15	0,15	0,15	0,15	0,20	0,20	-	-	-	-	0,25	0,25
		10 J Anleihen	0,50	0,40	0,65	0,65	0,60	0,60	-	-	-	-	0,70	0,70

Hinweis: *3M-Zinsen auf 12 Monate lediglich per März 15 | Diese Tabelle gibt nicht die Meinung der Redaktion zur Zins- und Wechselkursentwicklung wichtiger Währungen wieder. Sie dient ausschließlich zur Orientierung und ist nicht als Handlungsaufforderung zu sehen. Insbesondere Wechselkursprognosen unterliegen einer hohen Unsicherheit. Alle Angaben ohne Gewähr. Werte rechts = Vormonat. Veränderungen sind grau unterlegt.