Vorsichtige Prognosen überwiegen

Die Konjunkturerwartungen für Europa und die USA zeigen gerade recht deutlich abwärts. Wenn alle schwächeln, ändert sich aber kaum etwas an den Relationen. So scheinen die Bank-Volkswirte derzeit noch die Lage einzuschätzen.

Neu ins Tableau aufgenomen haben wir die schweizerische Privatbank Pictet (anstelle der UBS). Das Wealth Management der Bank sieht die Differenzen bei Zinsen und Wachstum 2019 als weniger unterstützend für den US-Dollar an als 2018. Das dürfte nach Ansicht der Bank zu einer allmählichen Abwertung des USD führen. Der Euro dürfte wiederum stetig an Stärke gewinnen, insbesondere wenn die mit den Handelsspannungen und dem Brexit verbundenen Risiken nachlassen. Denn obwohl das externe Umfeld alles andere als positiv für den Euroraum war, blieb die Binnennachfrage hoch. Derweil sollte das begrenzte Potenzial für Zinserhöhungen in den USA gepaart mit höherer Aktienmarktvolatilität auf mittlere Sicht eine Aufwertung des Yen begünstigen.

Vorsicht überwiegt

Berenberg hat im Vergleich zum Vormonat keine Änderungen vorgenommen. Die Hamburger Privatbank erwartet für die nächsten Wochen und Monate fortgesetzt schwächere Konjunkturdaten. Im weiteren Jahresverlauf dürfte sich das Bild aufhellen, wenn die aktuellen Belastungsfaktoren abklingen. Mit der dann wieder zunehmenden Risikoneigung an den Märkten werden die Zinsen auf beiden Seiten des Atlantiks steigen, glaubt die Bank.

Bei der LBBW gab es geringfügige Anpassungen. Die Landesbank nahm die Zinserwartung für 10jährige Bundesanleihen auf 3 Monate von 0,75% auf 0,40% zurück; ebenso die Erwartung für die 10jährigen US-Staatsanleihen: Hier setzt sie den erwarteten Zins von 3,30% auf 2,90% herab. Auf 12 Monate prognostiziert die LBBW dann eine inverse Zinsstruktur in den USA. Die kurzfristigen Zinsen sind mit 3,40% höher als die langfristigen mit 3,25%. Das deutet klar auf ein rezessives Konjunkturszenario hin. An den Wechselkurserwartungen rüttelt die Bank jedoch (bisher) nicht.

Die Commerzbank belässt es auf 3 und 12 Monate bei ihren bisherigen Erwartungen.