ESG-konformer Stiftungsfonds

Die Privatbankiers von Merck Finck weisen wie die meisten Anbieter direkt darauf hin, dass ein Gespräch vor der Erstellung eines individuellen Anlagevorschlags unumgänglich ist. Davon unabhängig teilen sie mit, dass eine Vermögensverwaltung auf Einzeltitelbasis erst ab einer Einstiegsschwelle von 500.000 EUR angeboten wird. Für die Weiss-Jänicke-Stiftung biete sich dagegen ein Fondsmantel an. Sowohl aus Kostensicht als auch aufgrund der einfacheren Buchhaltung sei dies ohnehin eine vorteilhaftere Lösung. Aufstockungen und Entnahmen könnten durch Erwerb oder Rückgabe von Anteilen gesteuert werden.

Zum Thema Ethik erklärt Merck Finck, nach den Grundsätzen des verantwortungsvollen Investierens zu handeln und bestimmte Investments aus dem Anlageuniversum auszuschließen. Davon abgesehen arbeite man bei der Titelselektion mit dem ESG-Rating. Ohne dies als Anlageempfehlung verstanden wissen zu wollen fügt Merck Finck dieser Antwort eine Präsentation zum hauseigenen “MF Stiftungsfonds UI” bei.

Übersichtliche Fondspräsentation

Der Fondspräsentation sind einige allgemeine Informationen vorangestellt. Diesen ist zu entnehmen, dass das Haus auf eine 150-jährige Geschichte zurückblickt und über 10 Mrd. Euro an Anlagevermögen verwaltet. Es bietet eine breite Auswahl an Mandaten an, unter den gemischten auch eine “Nachhaltige Vermögensverwaltung”. Allerdings weiß die Stiftung ja bereits, dass dafür ihr Anlagebetrag zu gering ist. Bei den Fonds ist die Lösung “Stiftungsfonds” für den Kunden hervorgehoben.

Der Anlageschwerpunkt des Mischfonds liegt auf europäischen Aktien und Renten. Die Aktienquote liegt zwischen bis max. 30% (MF Stiftungsfonds UI) bzw. 60% (MF Stiftungsfonds Balanced UI), und es kommt ein Nachhaltigkeitsfilter zum Einsatz. Ziel ist das langfristige Vermögenswachstum und die Erzielung einer „für Stiftungszwecke angemessenen” Ausschüttung.

Auswahlprozess bei Substanzaktien

Auf der Aktienseite setzen die Fondsmanager auf so genannte „Substanzaktien” – Titel, die oft weniger schwankungsanfällig als der Marktdurchschnitt und dabei tendenziell unterbewertet sind. Das Aktienportfolio soll eine „defensive Grundausrichtung” aufweisen.

Bei der Einzeltitelauswahl kommen zunächst die ESG-Kriterien zum Einsatz. Im nächsten Schritt erfolgt eine fundamentale und quantitative Analyse, wobei das Research von AlphaValue & Morningstar einbezogen wird. Schließlich werden ein Scoring-Modell und das ESG Risk Rating (basierend auf Sustainalytics-Daten) angewandt, um am Ende 20 bis 30 Titel im Portfolio zu haben. Ziel dabei: Eine Dividendenrendite von 2 bis 3%. Es erfolgt ein laufendes Monitoring, bei Bedarf wird das Portfolio angepasst.

Auswahlprozess bei Renten

Auch im Rentenportfolio sollen 20 bis 30 Titel landen. Aus dem globalen Anlageuniversum filtert Merck Finck liquide Renten für das hauseigene „Universum Renten”. Die darin enthaltenen Titel werden dann je nach Anleiheklasse (Staatsanleihe, Corporate Bond, Pfandbriefe) weiteren Analyseprozessen unterzogen. Vereinzelt kommen auch Fremdwährungsleihen und Rentenfonds zur Abdeckung von Spezialthemen zum Einsatz.

Ausführliche Darstellung der Allokation, aber keine Einzeltitel

Die aktuelle Asset Allocation (Stand 30.09.2019) weist eine relativ niedrige Aktienquote von 25,6% auf, der Anleiheanteil beträgt 65,9%. Dazu kommen 5,5% Edelmetalle und 1,2% Liquidität. Bei der Währungsallokation dominiert mit 66,6% klar der Euro. Die Ausschüttungsquote hat, wie sich einer entsprechenden Aufstellung entnehmen lässt, in den letzten Jahren abgenommen. 2015 betrug sie je Fondsanteil 2 EUR bzw. 4,8%, im durch das schlechte vierte Quartal schwachen Jahr 2018 0,75 EUR bzw. 1,9%.

Im Aktienportfolio ist die Eurozone mit 56,8% übergewichtet. 26,5% entfallen auf die USA, 13,8% auf Europa außerhalb der Eurozone, 3,0% sind „sonstige”. Bei der Branchenallokation dominieren Finanzwerte, Konsumgüter, Pharma, Technologie und Industrie. Auf der Rentenseite sind 41,46% Unternehmensanleihen, 34,40% Staatsanleihen und 24,14% Covered Bonds. Die Ratings reichen bis BB+, wobei immerhin 42% von S&P ein AAA-Rating bekommen. Die Restlaufzeiten liegen überwiegend zwischen null und zehn Jahren. Eine Einzeltitelaufstellung ist allerdings für keines der Portfolios enthalten.

Nicht ganz günstig

Die Kosten für den MF Stiftungsfonds UI setzen sich derzeit aus 1,00% p.a. Verwaltungsvergütung und 0,04% p.a. Verwahrstellenvergütung zusammen. Einen Mindestanlagebetrag gibt es nicht, der Ausgabeaufschlag beträgt bis max. 5%. Das alles gilt auch für den Balanced UI, allerdings beträgt die Verwaltungsvergütung bei der Variante mit höherem Aktienanteil 1,20%. Das ist im Vergleich mit anderen Stiftungsfonds nicht unbedingt günstig – dafür ist das Thema “Nachhaltigkeit” allerdings auch stärker berücksichtigt als bei anderen Fondslösungen.

Weitere Folien liefern Ergänzungen. Das Haus bietet umfassende Stiftungsservices an, die im Detail vorgestellt werden und ein hohes Maß an Stiftungskompetenz nahelegen. Ebenso gibt es Ausführungen zu ESG Score vs. ESG Risk Rating von Sustainalytics inklusive eines Beispiel-Datenblatts.