Ohne Fleiß, kein Preis – doch ist Fleiß nicht alles

Ein sehr persönliches, individuelles Anschreiben der Donner & Reuschel AG, in dem die Bank ihren Vorschlag für die Stiftung Fliege ankündigt, lässt auf mehr hoffen. So empathisch ist kaum ein anderer Anbieter auf das Anliegen der Stiftung eingegangen. Doch 5 Dateien als Anhang – das droht unübersichtlich zu werden.

Anlagekonzept

D&R neigt dazu, die einzelnen Themen allzu ausführlich darzustellen. Das bewährte Prinzip „Weniger ist mehr“ wird leider nicht beachtet. Dennoch reicht die Bank mit Hauptsitz in München einen interessanten Vorschlag ein. Nachdem sie die Wünsche der Stifter gut zusammenfasst, beschäftigt sie sich allerdings auf sehr vielen Seiten nicht mit der Stiftung, sondern legt auf rund 30 Seiten ihren eigenen Investmentprozess, ihr Risikomanagement sowie ihr Vorgehen bezüglich nachhaltigen Investierens dar. Donner & Reuschel will die Anforderungen der Stiftung mithilfe von 40 Prozent Aktien, 24 Prozent Staatsanleihen, 6 Prozent staatsähnlichen Anleihen, 20 Prozent Pfandbriefen und 10 Prozent Unternehmensanleihen erfüllen. 

Das ist breit gestreut. Allerdings fällt auf, dass ein hoher Anteil an gemanagten Fonds und Eigenprodukten inkludiert ist, dessen Mehrwert nicht gleich erkennbar ist und nicht hinreichend begründet wird. Bei den Währungen dominiert der Euro mit 73 Prozent, gefolgt von US-Dollar (15 Prozent). Die Bank bezieht sich auf den „Leitfaden für ethisch-nachhaltige Geldanlage in der evangelischen Kirche“ (EKD-Texte 113), was der seelsorgerisch tätigen Stiftung Fliege zupasskommt. D&R spricht von 84.000 Euro ordentlichen Erträgen, die für die Zweckerfüllung der Stiftung zur Verfügung stehen würden, sowie von ihren Kosten in Höhe von 0,6 Prozent für die Verwaltung und 0,5 Prozent Fremdkosten. Das ist viel, und die Zahlen werden einmal mit und einmal ohne Mehrwertsteuer berechnet – verwirrend. Die erwarteten Renditen in den einzelnen Anlageklassen lassen zusammen 5 Prozent für das Portfolio erwarten. Erfreulich intensiv befasst sich das Bankhaus auch mit der Inflation, die ja für den Erfolg der Anlage nicht unwichtig ist. Ihr Risikomodell umreißt die Bank u.a. mit einer Bemerkung zu ihrem asymmetrischen Risikobewusstsein: „Aus diesem Grund hat in unserer Investmentlösung die Vermeidung von negativen Ergebnissen Vorrang vor der Erzielung von positiven Ergebnissen gleicher Höhe (bei umgedrehten Vorzeichen).

Beauty Contest – die mündliche Verteidigung des Anlagekonzepts

Donner & Reuschel verfehlt die Chance, die Stiftung Fliege für sich zu gewinnen. Der Vortrag vor den Vertretern der Stiftung und der Fuchs Richter Prüfinstanz hätte genauso gut im Anlageausschuss der Bank stattfinden können. Ein Mangel an zielgerichteter Kommunikation und individueller Beratung lässt eine Kluft zwischen dem Angebot und den speziellen Bedürfnissen der Stiftung erkennen. In der abschließenden Bewertungsrunde kritisiert die Jury die fehlende Anpassung der Präsentation an die spezifischen Anforderungen der Stiftung Fliege.

Investmentkompetenz

Ein Beiratsmitglied der Stiftung hinterfragt die Aktienquote im vorgeschlagenen Portfolio und erhält als Antwort eine technische Erläuterung zu täglichen Quotenanpassungen – eine Antwort, die mehr Fragen aufwirft als klärt. Diese und andere Fragen, wie die nach den realen Kosten der Fonds, werden mit einer Mischung aus Fachjargon und allgemeinen Phrasen beantwortet. Besonders sticht die Kritik an der Auswahl eines nicht-ausschüttenden ETFs hervor, ein fundamentaler Fehlgriff für eine Stiftung, die auf regelmäßige Erträge angewiesen ist. Dieser Fehler wird als symptomatisch für die gesamte Herangehensweise von D&R gesehen: theoretisch fundiert, doch praktisch und bezogen auf die Kundenbedürfnisse nicht wirklich angemessen.

Transparenz

Die Stiftungsbetreuung zählt bei Donner & Reuschel seit Jahrzehnten zu den strategischen Geschäftsfeldern. Die Betreuung von Stiftungen und gemeinnützigen Organisationen wird durch die Mitarbeiter der Facheinheit Stiftungen, Kirchen, NPO aus dem Geschäftsbereich "Institutionelle Anleger" bankweit verantwortlich gesteuert. Mit 240 betreuten Stiftungen und 755 Mio. Vermögen von Stiftungen „under management“ gehört D & R zu den Vermögensmanagern mittlerer Größe in Deutschland bezogen auf die Stiftungsbetreuung. Zehn Spezialisten im Haus widmen sich speziell dieser Arbeit. Sie sind im Schnitt seit 15 Jahren bei Donner & Reuschel tätig. Zur Erlangung und Sicherung von Erfahrungen und Wissen gibt es einen definierten Prozess im Unternehmen. Die Weitergabe von Kenntnissen erfolge über regelmäßigen Austausch der Stiftungsberater: persönlich oder z.B. über Videokonferenzen zu aktuellen Stiftungsthemen. Sie bildeten ein virtuelles Kompetenzzentrum. In den Performance-Projekten ist das Haus nicht aktiv präsent. Hier fehlt es somit an einem fundierten Vergleich mit dem Wettbewerb.

Stiftungsservice

Die Facheinheit zur Betreuung von Stiftungen und gemeinnützigen Organisationen wurde 2000 gegründet. Dort biete man einen vollumfänglichen Service im Stiftungsbereich an. Donner & Reuschel unterstützen ihre Kunden ab der ersten Idee zu einer Stiftungserrichtung. Man informieret umfänglich über die verschiedenen Möglichkeiten, sich philanthropisch zu engagieren - auch außerhalb einer (eigenen) Stiftung. Ebenso diene man Kunden als Sparringspartner bei der Stiftungsstrategie. Auch können Kunden auf das hauseigene Experten-Netzwerk zugreifen. Bei Änderungen im Stiftungs- oder Gemeinnützigkeitsrecht stellt D & R die Information der Kunden über die direkte Ansprache, einen Newsletter oder unsere Veranstaltungen sicher. Exklusive Veranstaltungs-Formate für Stiftungen und NPO Workshop-Formate zur Wirkungsorientierung von Stiftungshandeln gehören ebenfalls zum Serviceangebot.