Besser als die Benchmark: ODDO BHF

Jan Viebig skizziert den Investitionsstil von ODDO BHF als qualitätsorientiert, basierend auf einer Mischung aus Fundamentalanalyse und qualitativer Analyse. „Wir bewerten Unternehmen anhand von fünf Qualitätsregeln: langfristige Kapitaleffizienz, dauerhafte Wettbewerbsvorteile, Anbindung an Megatrends, Nachhaltigkeit und angemessene Bewertung“, erläutert Viebig. Dies ermöglicht eine tiefgreifende Bewertung der Unternehmensqualität vor einer Investitionsentscheidung.

Portfolio-Diversifikation: Strategische Gewichtung und Auswahl

Das Unternehmen setzt auf eine sorgfältige Diversifikation der Portfolios, die „komplett benchmarkfern“ aufgestellt sei, so Viebig. Der Aktienbereich folgt einem Stockpicking-Ansatz, bei dem individuelle Entscheidungen die Portfoliostruktur bestimmen, während im Rentenbereich ebenfalls eine von Benchmarks unabhängige Strategie verfolgt wird.

Eingesetzte Anlageklassen: Fokus auf Aktien und Renten

Die primären Anlageklassen sind Aktien und Renten. „Währungen, Rohstoffe und Mikrofinanz stellen keine eigenen Assetklassen nach unserer Systematik dar und werden nicht aktiv gemanagt“, erklärt Viebig.

Bevorzugte Investmentvehikel: Überwiegend Einzeltitel

Der Großteil der Mandate besteht aus Einzeltiteln, wobei Fonds oder ETFs nur in geringem Umfang genutzt werden. „Zertifikate sind nicht ausgeschlossen, spielen aber keine aktive Rolle in unserer Strategie“, fügt Viebig hinzu.

Risikoabsicherung: Keine explizite Wertsicherungsstrategie

ODDO BHF verfolgt laut Viebig keine spezifischen Strategien zur Wertsicherung, was bedeutet, dass keine speziellen Absicherungen gegen Wertverluste implementiert sind.

Selektionsverfahren: Qualität zu einem angemessenen Preis

Reaktion auf Marktentwicklungen: Flexibel und verantwortlich

Das Global Investment Committee tritt normalerweise monatlich zusammen, kann aber in Stressphasen auch situativ tagen. Das Portfolio-Management-Team ist jederzeit entscheidungsbefugt, was schnelle Reaktionen auf Marktentwicklungen ermöglicht.

Kernkompetenz: Selektion von Qualitätsunternehmen

Die Kernkompetenz des Hauses liegt in der konsequenten Auswahl von Qualitätsunternehmen, unabhängig von der Marktphase. Diese Fähigkeit wird als Schlüssel zum langfristigen Anlageerfolg gesehen.

Erfolgsfaktoren im Marktvergleich

Viebig identifiziert den selektiven Ansatz in der Auswahl von Qualitätsunternehmen als entscheidend für das Abschneiden oberhalb der Benchmark, besonders im ersten Quartal 2024. „Die Fokussierung auf das Top-Thema Künstliche Intelligenz bei vielen unserer bevorzugten Unternehmen hat entscheidend zu Umsätzen, Margen und Gewinnen beigetragen“, erläutert Viebig.

Herausforderungen und Erfolge in der Portfolioentwicklung

Die COVID-19-Pandemie und die erste Hälfte des Jahres 2022 seien besonders herausfordernde Zeiten gewesen. Während der Pandemie konnten viele Unternehmen im Portfolio als „Corona-Gewinner“ hervortreten, wohingegen die Branchenrotation in 2022 eine Anpassung erforderte. Viebig hebt hervor, dass die langfristige Strategie, insbesondere in den Sektoren Technologie und Industrie, sich als vorteilhaft erwiesen hat.

Reaktion auf die Zinswende

„Wir haben die durchschnittliche Restlaufzeit unserer Rentenmandate erhöht, um von den höchsten Renditen seit ca. 10-15 Jahren zu profitieren“, erklärt Viebig. Im Aktienbereich führte die Zinswende zu einer stärkeren Investition in wachstumsstarke Qualitätswerte.

Einschätzung zur Zinspolitik

Viebig glaubt nicht an baldige Zinssenkungen: „Der Markt war zu optimistisch bezüglich der Leitzinssenkungen. Wir sehen keine Rückkehr zu extrem niedrigen oder negativen Renditen in der näheren Zukunft.“

Vorteile aktiver gegenüber passiven Anlagestrategien

Hohe Zinsphasen und Marktspreizungen schaffen ein Umfeld, das aktive Anlagestrategien begünstigt, besonders bei der Auswahl von Unternehmen, die gut positioniert sind, um wirtschaftliche Herausforderungen zu bewältigen.

Nachhaltigkeit und ESG-Kriterien: Integration in die Anlagestrategi

Bewusste Investitionen in Megatrends

Viebig bestätigt, dass Megatrends wie Digitalisierung, KI, und steigender Wohlstand in Schwellenländern zentrale Elemente in der Anlagestrategie sind. „Diese Trends sind seit vielen Jahren Teil unseres Selektionsprozesses“, betont Viebig.

Er liefert Beispiele für erfolgreiche Megatrend-Investitionen, darunter Unternehmen wie Thermo Fischer und Taiwan Semiconductors, die marktführende Positionen in ihren jeweiligen Branchen innehaben.

Ansatz in Emerging Markets

Investitionen in Emerging Markets würden in einem speziell verwalteten Fonds gebündelt, um Qualitätskriterien sicherzustellen und Diversifikationseffekte zu nutzen. „Direkte Investitionen in China haben wir eingestellt, um Risiken durch staatliche Eingriffe zu minimieren“, erklärt Viebig.

Erwartungen für die nächsten Jahre

Viebig beschreibt die Anlagephilosophie als langfristig orientiert, mit Renditeerwartungen für verschiedene Assetklassen über einen Zeitraum von 15 Jahren. „Unsere Prognose sieht vor, dass Aktien langfristig etwa 7,0% p.a. und Renten 3,5% p.a. erbringen werden“, schließt Viebig ab, was die langfristige Ausrichtung und den Optimismus des Unternehmens hinsichtlich der Kapitalmärkte unterstreicht.

Gebührenstruktur: All-In-Fee und Performance-Abhängigkeit

ODDO BHF arbeitet vorwiegend mit einer All-In-Fee, die alle Kosten abdeckt, mit der Option auf eine performanceabhängige Komponente.

Die klassischen Vermögensverwaltungsmandate sind ab einem Anlagevolumen von 1 Million EUR zugänglich, individuelle Mandate ab 3 Millionen EUR. Für kleinere Anlagen bietet sich die Polaris Fondsfamilie an.

Empfehlung für Investorentypen: Langfristiger Anlagehorizont

Viebig betont, dass alle Kunden mit einem langfristigen Anlagehorizont über die vermögensverwaltenden Publikumsfonds der Polaris Familie partizipieren könnten.