ODDO BHF hat Nachhaltigkeit mittlerweile fest integriert

Der vierstufige Investmentprozess von ODDO BHF ist klar strukturiert. Am Anfang steht die strategische Portfoliozusammenstellung, abgeleitet aus den Kundenwünschen und den sich daraus ergebenden Anforderungen an die Bruttorendite und das maximale Verlustrisiko. In diesem ersten Schritt erfolgt auch die Festlegung der quantitativen und qualitativen Rahmendaten und die Fixierung der Vermögensstrategie und Festlegung der strategischen Investitionsbandbreiten für die einzelnen Anlageklassen im Portfolio.

In der taktischen Anlage-Allokation kümmert sich ODDO BHF um die Über- und Untergewichtung der Anlageklassen innerhalb der vorgegebenen Bandbreiten sowie die Bestimmung regionaler und sektoraler Anlageschwerpunkte. Die Titelauswahl erfolgt anhand klar definierter Vorgaben. Im weiteren Prozess kümmert sich das Anlagemanagement um die laufende Überwachung der Anlageobjekte über alle Anlageklassen hinweg.

Laufende Kontrolle der Portfolios

Zu Risikomanagement und Controlling gehört die regelmäßige Überwachung der Portfoliostrukturen anhand von Risikoanalysen. Hier gibt es klar abgegrenzte Verantwortungsbereiche. ODDO bemüht sich, Risiken zu überwachen und sachgerecht zu kontrollieren bzw. zu managen, aber nicht per se ein niedriges Risiko zu fahren – ein sinnvoller Ansatz, denn auch mögliche Rendite, die man aufgrund einer zu vorsichtigen Portfoliogestaltung „liegenlässt“, ist ein Risiko.

Zuständig für die Risikoüberwachung ist das Globale Investment Committee. Es übernimmt die kontinuierliche Beurteilung und Anpassung der Asset Allokation und identifiziert gesamtmarktbezogene Risikofaktoren (Gewinnrisiken, Bewertungsrisiken, Sentiment Risiken) zur Steuerung der Taktischen Asset Allokation.

Portfolio wird in Risikokomponenten zerlegt

Das Portfoliomanagement beobachtet das Einzeltitelrisiko, überprüft die Kundenpositionen auf relative Verschlechterung im Rahmen eines wöchentlichen „Review-Prozesses“, diskutiert im Portfolio-Management-Team und kommentiert und dokumentiert die jeweiligen Entscheidungen. Die Beurteilung der Portfoliorisiken erfolgt auf Grundlage der Berechnung von Risikokennziffern und der Zerlegung des Portfoliorisikos in unterschiedliche Komponenten.

Ein Portfolio enthält in der Regel 30 bis 60 Aktien, deren maximale Gewichtung 5% des Portfoliovolumens beträgt. Es gibt keine Beschränkungen auf Sektoren- und Länderebene. Diversifikation erfolgt durch Investition in verschiedene Investmentthemen. ODDO kauft Wachstum und Qualität zu einem aus Sicht der Bank angemessenen Preis; dabei werden zyklische und risikoreiche Sektoren wie z.B. Energie, Rohstoffe, Banken generell niedrig gewichtet. Auch bemüht sich ODFO um eine niedrige Umschlagshäufigkeit: „Wir favorisieren eine Buy and hold-Strategie“.

Nachhaltigkeit fester Bestandteil

Nachhaltigkeit ist ein impliziter Bestandteil des Investmentprozesses. Seit einiger Zeit hat die Bank klar definierte Nachhaltigkeitskriterien verbindlich im Selektionsprozess verankert. Dabei kombiniert und integriert die Bank verschiedene Arten von Nachhaltigkeitskriterien: Ausschlusskriterien, Ziele auf Portfolioebene und Engagement. Der definierte Nachhaltigkeitsansatz hat Einfluss auf die Selektion, die Risikokontrolle und die Kommunikation mit (potenziellen) Portfoliounternehmen. Ziel sei es, so ODDO, überdurchschnittlich nachhaltige Portfolios aufzubauen und gleichzeitig ein attraktives Rendite-/Risikoprofil der Kundendepots zu erzielen. ODDO nutzt zur Beurteilung von Unternehmen auf deren Nachhaltigkeit das Rating von MSCI. Kundenindividuelle Vorstellungen können nur bis zu einem gewissen Punkt in nachhaltige Titelselektion integriert werden.

Die Qualität der ins Portfolio aufgenommenen Einzeltitel ist durchgehend gut und nachhaltig getrimmt. Die Titel weisen überdurchschnittliche Nachhaltigkeitsratings basierend auf der Analyse von Umwelt, Soziales und Ethik Aspekten auf. Im Vergleich zum Gesamtmarkt ergibt sich ein geringerer CO2 Ausstoß.

Durchschnittliche Ergebnisse in der Quanvest-Analyse

Quanvest errechnet für das historische Portfolio eine Rendite von 8,1% und ein Calmar-Ratio von 73%. Das Stiftungsportfolio kommt auf eine erwartete Rendite von 3% und ein Calmar-Ratio von 19,8%.