Wichtige Fragen bleiben unbehandelt

Rothschild liefert einen passablen Anlagevorschlag ab, dem allerdings aus verschiedenen Gründen das Zeug für einen Platz ganz vorn fehlt. Vor allem deshalb, weil ein Fokus auf die Stiftung wenig bis gar nicht zu erkennen ist.

Zwar teilt der Vermögensverwalter ausführlich mit, dass man große Erfahrungen vor allem mit eigenen Stiftungen habe. Er erklärt, dass eigene Werte wie Integrität und Kontinuität kombiniert mit institutionellen Prozessen und Ressourcen ihn zu einem kompetenten Partner für die Betreuung von Stiftungen und Kirchen in Vermögensfragen machten.

Anliegen nicht berücksichtigt

Den konkreten Beweis dafür bleibt das Haus allerdings schuldig. Weder hat der Leser – Stiftungsvorstand und sachkundiger Laie – Ausführungen zum Thema Dienstleistungen für Stiftungen noch Hinweise auf mögliche Anpassungen der Anlagerichtlinie gefunden.

Und auch die Themen Kapitalerhalt und Ausschüttungen werden – wenn überhaupt – nicht prominent behandelt. Damit sind einige der wichtigsten Anliegen, die die Stiftung mit der Ausschreibung verbindet, nicht erfüllt.

Nicht auf kurzfristige Chancen fixiert

Viel Zeit und Platz investiert der Vorschlag darin, das Unternehmen Rothschild vorzustellen. Man habe das Ziel, Kapital in schwierigen Marktphasen zu schützen und in Zeiten steigender Anlagekurse an den Gewinnen zu partizipieren.

Dies werde in vier Schritten erreicht: objektive Bewertungsmaßstäbe, Streuung der Anlagen, rigorose Analyse und Erwerb von Wertpapieren zu angemessenen Preisen sowie Kombination eigener und externer Ressourcen. Man sei nicht auf kurzfristige Chancen fokussiert, sondern messe den eigenen Erfolg an langfristiger Performance und dauerhaften Kundenbeziehungen.

PRI unterzeichnet

Breiten Raum nimmt auch das Thema ESG ein, was grundsätzlich zu begrüßen ist. Nach einer verständlichen Erklärung, was ESG bedeutet, teilt Rothschild mit, dass ESG-Kriterien bei den Anlageentscheidungen sowie die Prinzipien verantwortungsbewusster Investitionen bei den eigenen Investments berücksichtigt würden.

Das werde bei der Selektion von Titeln ebenso angewandt wie bei der eigentlichen Investmententscheidung und der ständigen Überprüfung von Investments. Als Unterzeichner der UN-Principles of Responsible Investments (PRI) habe man Zugang zu deren umfangreichen Ressourcen.

Starker US-Fokus bei Aktien

Im Folgenden erfährt der Leser Details zu den Auswahlkriterien bei Aktien und Renten. Das ist übersichtlich und auch grafisch unterstützt aufbereitet. Auf Seite 24 ist es dann soweit: Nachdem die Vorgaben der Stiftung zusammengefasst sind, wird der Anlagevorschlag unterbreitet.

Empfohlen wird eine Aufteilung des Portfolios in 60 Prozent Renten und 40 Prozent Aktien, was erst einmal nicht wirklich aufregend klingt. Das Rothschild & Co Aktienportfolios soll zu 43 Prozent in US-Dollar investieren und entsprechend zu 46 Prozent in US-Titel. Leider wird die Begründung für diese – fachlich durchaus nachvollziehbare – Gewichtung nicht mitgeliefert.

Unter Benchmark

Ausführlich erläutert Riohschild die einzelnen Branchen bzw. Sektoren, in die investiert werden soll, bevor dann zu den Renten übergeleitet wird. Hier soll – vielleicht als Ausgleich zu den Aktien – zu 96,5 Prozent in Euro investiert werden, dabei gut 30 Prozent in Unternehmens- und rund 35 Prozent in Staatsanleihen.

Damit lag man historisch betrachtet in den letzten Jahren zum Teil erheblich unterhalb der Benchmark, musste aber auch weniger Maximalverluste hinnehmen und konnte Verluste entsprechend schneller aufholen. Schweankungsanfällig war das Depot insgesamt hingegen ähnlich wie die Benchmark.

Details im “Appendix”

Die Kosten des Mandats sollen bei 1,19 Prozent inklusive Mehrwertsteuer liegen: Das ist vergleichsweise viel. Zwar sind Depotgebühren und Transaktionskosten – außer fremde Spesen – bereits enthalten; dennoch ist der Preis höher als im Marktdurchschnitt.

Im Anhang – Rothschild nennt diesen Teil “Appendix” – geht der Vermögensverwalter auf das aktuelle Marktumfeld ein und listet die verwendeten Titel im Detail auf. Diese Vorgehensweise ist im Vergleich zu anderen Banken zwar eher unüblich, aber sicher machbar.