Deutschlands Überschüsse
Der Norden Europas, voran Deutschland spart, der Süden verplempert das Geld. Dieses gängige Bild hat jedoch einige Risse. Ausgerechnet der deutsche Sparer ist dafür verantwortlich.
In der Diskussion um Deutschlands Überschüsse in der Leistungsbilanz ist auf deutscher Seite eine Widersprüchlichkeit zu erkennen. Bei den Verteidigern der deutschen Überschüsse schwingt immer ein gewisses (und auch berechtigtes) Misstrauen gegenüber den Handelspartnern mit, die größere Defizite verbuchen – vor allem im Süden Europas.
Hier hat auch die Ablehnung einer „Schuldenunion“ ihre Grundlage. Nun führen jedoch Überschüsse dazu, dass das Vermögen der Deutschen zu einem großen Teil aus Schulden besteht. Dazu gehören auch die umstrittenen Target-Salden: Bürgschaften für genau diese, unter dem Verdacht mangelnder Solidität stehenden Partner. Dies geht zu Lasten einer Realkapitalbildung, etwa durch verstärkte Investitionen in die Infrastruktur.
Fazit: Faktisch besteht die Schuldenunion schon – geschaffen durch die Anlagepräferenzen der deutschen Sparer.