Inspiration und Engagement fehlen

Die Deutsche Apotheker- und Ärztebank – kurz Abo-Bank genannt – liefert ein spartanisch anmutendes Ideenwerk ab. Es ist mit 24 Seiten ziemlich kurz, was nicht schlecht sein muss. Zudem verwendet es sehr sparsam Grafiken und andere Verständnishilfen, was dem zwar interessierten, aber laienhaften Leser in Gestalt des Stiftungsvorstands das Studium ein wenig erschwert.

Auf den ersten Seiten stellt die Bank sich und ihren Investmentprozesse vor. Es ist interessant zu erfahren, dass es das Haus schon seit 1902 gibt und als Selbsthilfeeinrichtung von Apothekern gegründet wurde. Heute ist die Universalbank mit einer Bilanzsumme von 49,6 Milliarden Euro größtes genossenschaftliches Primärkreditinstitut. Als Spezialist und Nischenanbieter für Heilberufler hat sie über 115.884 Mitglieder, 481.070 Kunden und knapp 2.450 Mitarbeiter an rund 85 Standorten.

Klare Investmentprinzipien

Ende 2019 verwaltete das Institut 6,7 Milliarden Euro an Vermögen – fast 2,5 Milliarden Euro mehr als fünf Jahre zuvor. Nach schwer lesbaren Grafiken zur Organisationsstruktur, die den Leser nicht wirklich brennend interessiert, ist zu erfahren, dass Mandate im Rahmen einer Vermögensverwaltung seit 1999 für Anleger gemanagt werden. Damit ist die Apo-Bank nicht unbedingt das erfahrenste Haus am Markt, was aber allein noch nichts zu sagen haben muss.

Der langfristige Erfolg, wird weiter mitgeteilt, basiere auf elementaren Prinzipien des Investmentprozesses, zu denen aktive Positionierung, breite Diversifikation, transparentes Management mit nachvollziehbaren Anlageentscheidungen, Teamansatz und konsequent Risikokontrolle gehören. 

Breites Anlageuniversum

Nur in den entwickelten Märkten tätigt die Apo-Bank Direktinvestitionen, außerhalb des Kernuniversums dominieren ETFs oder Publikumsfonds. Zu den investierbaren Anlageklassen gehören Aktien, Staatsanleihen, Unternehmensanleihen (Investment-Grade und High Yield) und Covered Bonds sowie alternative Anlagestrategien mit Bezug zu den Hauptanlageklassen Aktien und Anleihen.

Derivate auf der Aktien- wie Anleihenseite können grundsätzlich sowohl zur Absicherung als auch zur Umsetzung von Investitionsentscheidungen eingesetzt werden. Alternative Anlagen betreffen vor allem Edelmetalle, Volatilitätsstrategien, REITs, Cat Bonds sowie Long/Short-Strategien der Aktien- und Anleihenmärkte.

Keine Agrarrohstoffe

Im Bereich Nachhaltigkeit will die Apo-Bank die Hersteller von kontroversen Waffen in allen Geldanlagen ausschließen. Eine Selbstverpflichtung zur Einhaltung der UN Global Compact Prinzipien der Produktpartner ist eine Voraussetzung der zukünftigen Zusammenarbeit. Im Anlagegeschäft verzichtet sie auf Direktinvestitionen in Agrarrohstoffe. Dies betrifft sowohl die Eigenanlagen der Bank als auch die Produkte, die sie ihren Kunden empfiehlt.

Nach der Beschreibung des Investmentprozesses in der Vermögensverwaltung, des Risikomanagements, des Reportings sowie der Personal- und Technikausstattung kommt endlich auf Seite 17 etwas zur konkreten Anlage. Allerdings verwundert die geplante Verteilung des Vermögens auf 70 Prozent Anleihen, lediglich 21 Prozent Aktien und 9 Prozent Liquidität. Und das, obwohl die Anlagerichtlinie der Stiftung bis zu 40 Prozent Aktien vorsieht, was die meisten Banken für zu niedrig halten.

Aussagen zum Ergebnis kommen zu kurz

Man konstruiere ein aktiv gemanagten Investmentfonds und ETFs, wird erklärt, und zwar immer unter dem Blickwinkel der Nachhaltigkeit. Auf das Gesamtportfolio ergibt sich eine US-Dollar-Quote von 12,5% Prozent. Die Überschreitung der Vorgabe von 10 Prozent wird damit erklärt, dass man an dem höherem Zinsniveau, gepaart mit einer guten Qualität der USA-Werte, partizipieren will.

Dann kommt schließlich auch noch etwas zur Rendite: Die durchschnittliche Einjahresrendite des Modellportfolios soll in den letzten 12 Monaten bei 1,05 Prozent gelegen haben. Auf der Anleihenseite beträgt der durchschnittliche Kupon 1,36 Prozent p.a., die Dividendenausschüttungen auf der Aktienseite ergeben eine durchschnittliche Dividendenrendite von 2,40 Prozent p.a. Damit, vermutet der Leser, kann man wohl keinen Blumentopf gewinnen. Ob damit das Kapital, wie gewünscht, real erhalten wird, und welche Ausschüttungen möglich sind, bleibt im Verborgenen.

Was rät die Bank?

Wie die Rendite verbessert werden kann, wird ebenfalls kurz erklärt – höhere Aktienquote, mehr Unternehmensanleihen, vor allem von US-Unternehmen –, allerdings wird zugleich eingeschränkt, dass die Auswirkungen wegen Niedrigzins und Corona nicht vorhersehbar seien. Was soll man damit anfangen? Praktikable Vorschläge wären hier hilfreich gewesen.

An Kosten sollen für die kontinuierliche Betreuung der Vermögenswerte ein Vermögensverwaltungshonorar in Höhe von 0,25 % p. a. zzgl. MwSt. und eine Transaktionskostenpauschale von 0,25 % p. a., ebenfalls plus MwSt., anfallen. Dazu kommen Kontoführungs- und Depotgebühren, Steuern, Courtagen und sonstigen Kosten. Die durchschnittlichen Fonds- und ETF-Gebühren des Anlageportfolios würden bei 0,27 Prozent p.a. betragen.

Die meisten Fragen bleiben offen

Damit ist dieser Anlagevorschlag am Ende angekommen. Der Leser ist enttäuscht, da nahezu alle wesentlichen Fragen offen bleiben, vor allem Kapitalerhalt, Ausschüttungen und Dienstleistungen für die Stiftung, und auch der Rest recht lieblos zusammengestellt wirkt.