REIT: Lamar Advertising als führender Anbieter im Außenwerbungsmarkt

Betongold feiert in Zeiten von Wohnungsmangel für Investoren Hochkonjunktur. Als zentrales Kriterium gilt die Lage. Auch für Infrastruktur trifft dies zu. Werbeträger sind dafür ein Spezialbereich, der dem zyklischen Auf und Ab der Konjunktur unterworfen ist. Je abgelegener diese platziert sind, desto eher trifft dies zu. Ein Pool über verschiedene Regionen und Endkunden bietet Diversifikation. Ein REIT liefert dies in handlicher Stückelung. Ein Beispiel dafür stellen wir Ihnen vor.

In Zeiten von E-Commerce und Digitalisierung sind es erfolgreich betriebene, analoge Geschäftsmodelle, die auffallen. Eines davon ist Lamar Advertising (WKN A12FFH). Das Unternehmen ist als REIT organisiert und schüttet seine Erträge als Dividende überwiegend aus. Es betreibt Werbetafeln im Außenbereich, an Autobahnen, Bussen sowie Bushaltestellen und in Flughafenterminals in 45 Staaten der USA und in Kanada. Mit 366.000 Displays ist Lamar der größte Anbieter.

Lage und Größe entscheidend

Der Nasdaq-Titel mit Sitz in Baton Rouge, Louisiana, blickt auf eine lange Tradition zurück. 1902 gegründet, erwirtschaftet er den Löwenanteil seiner Vermietungserlöse in den USA. 88% davon an stark frequentierten Straßen. Im August war der REIT in den Schlagzeilen nachdem bekannt wurde, dass Berkshire Hathaway eingestiegen ist. Mit einem Marktanteil von 30% ist Lamar führend.

Diversifizierte Marktführerschaft

Der REIT vereint mehr Billboards als seine nachfolgenden zehn Wettbewerber in einem hoch fragmentierten Markt zusammen. Trotz analoger Natur wächst der Außenwerbungsmarkt mit durchschnittlich 3% jährlich. Die Expertise und der lange Track-Record sind die Basis für das Management der strengen Regularien beispielsweise für neue Werbeflächen. Lamar lebt Diversifikation. Kein einzelner Kunde vereint mehr als 2% des Umsatzes auf sich. Das Unternehmen ist mit seiner Strategie lokal ausgerichtet und bedient damit standortindividuell den Markt.

In den zurückliegenden sieben Jahren wuchs der Umsatz um jährlich 5,2% im Schnitt. Die kleinteilige Marktstruktur eröffnet Übernahmepotenzial. Seit 2014 übernahm Lamar Konkurrenten im Wert von 2,8 Mrd. Dollar.

Liquidität eröffnet Chancen

Eine kürzlich durchgeführte Anleihe-Emission spülte Lamar Liquidität in die Kasse, die auf 800 Mio. USD anstieg, womit Opportunitäten genutzt werden können. Der Anteil variabel verzinslichen Fremdkapitals wurde damit reduziert und die Laufzeit der Finanzierung verlängert.

Tragfähige Kapitalstruktur

Die Eigenkapitalquote beziffert sich auf knapp 16% und spiegelt das S&P-Rating von BB wider welches im spekulativen Bereich rangiert. Der Ausblick ist positiv. Die besicherten Anleihen weisen nach eigenen Angaben in Investmentgrade Rating auf.

Ansprechende Bewertung

Der REIT wird mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 5,2 und einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 15,4 für 2026 bewertet. Bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von knapp 21 werden gut 5% Dividende in Aussicht gestellt.

Fazit: Privatanleger sollten Lamar Advertising (WKN A12FFH) aufgrund seiner Marktführerschaft, stabilen Dividendenpolitik und Wachstumschancen im fragmentierten Außenwerbungsmarkt in Betracht ziehen. Der REIT profitiert von einer diversifizierten Kundenbasis und einer soliden Liquidität, die weitere Expansion ermöglicht. Trotz spekulativem Rating bietet die langfristige Erfolgsbilanz des Unternehmens Sicherheit und Potenzial für attraktive Renditen.

17.05.2026
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