Restrukturierung trägt Früchte

Einer der größten Profiteure des wirtschaftlichen Aufschwungs in Griechenland ist der Mischkonzern Mytilineos Holdings S.A. Das Geschäft gliedert sich in die drei Sparten Metallgewinnung und Bergbau, Energiegewinnung und EPC-Projektmanagement (Projektabwicklung von Infrastruktur- und Bauprojekten).

Die Industrie-Holding ist der führender Energieproduzent in Griechenland. Außerdem ist das Unternehmen der größte Hersteller von Aluminium in Südosteuropa (Exportanteil von mehr als 60%). Angesichts des hohen Energieverbrauchs in der Alu-Herstellung ist das eine clevere Kombination.

Umfangreiche Restrukturierung sorgt für Anstieg der Aktie

Im vergangenen Jahr hat Mytilineos eine umfangreiche Restrukturierungsphase abgeschlossen. Dabei wurden verschiedene Bereiche zusammengefasst und die Kosten deutlich gesenkt. Jetzt zeigen sich je erhebliche Erfolge dieser Maßnahmen. Der Konzernumsatz kletterte in den ersten neun Monaten um 24% auf 1,12 Mrd. Euro. Der Umsatz- und Ergebnisanstieg zog sich dabei quer durch sämtliche Unternehmensbereiche. Bis Ende September sprang das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) auf 226,1 Mio. Euro und lag damit fast doppelt so hoch wie im selben Vorjahreszeitraum (128,3 Mio. Euro). Unter dem Strich blieben 123,1 Mio. Euro in der Kasse – nach 16,6 Mio. Euro ein Jahr zuvor (plus 641 %). Der Trend stimmt also.

Die Aktie hat die erfolgreiche Restrukturierung bereits ein gutes Stück eingepreist. 2017 kletterte der Mytilineos-Kurs um rund 50%. Bis zum Allzeithoch bei knapp 17 Euro ist jedoch noch viel Luft. Und mit einem für 2019 geschätzten KGV von 7,4 ist die Aktie des Industriekonzerns weiterhin günstig bewertet. Nach der erfolgreich abgeschlossenen Firmenrestrukturierung dürfte auch wieder eine Dividende gezahlt werden. Die Dividendenschätzungen für 2017 liegen bei 0,33 Euro je Aktie.

Trotz des kräftigen Kursanstiegs wird die Aktie unterhalb ihres einfachen Jahresumsatzes gehandelt. Damit ist das Papier ein Value-Investment. Langfristig orientierte Anleger kaufen erste Stücke und bauen die Position an schwachen Börsentagen aus.