Paradoxe Yen-Stärke

Japan ist in einer schlechten wirtschaftlichen Verfassung. Das ist kein Geheimnis. Dennoch ist der Yen stark und liefert aktuell auch die deutlichste Revision im Tableau: Die Commerzbank setzt die Projektionen für den Yen deutlich nach oben. Sie folgt damit dem starken Trend des Yen. Hinter dieser Stärke stecken zwei Faktoren: Zunächst hat die Notenbank den Yen soweit als geldpolitisch möglich gedrückt; es gibt also kaum Wechselkursrisiken nach unten. Hinzu kommt Japans dominierende Stellung in Asien. Zusammen ergibt das einen sicheren Hafen. Daneben profitiert der Yen wie die Emerging Markets von der Ernüchterung über die US-Perspektiven. Das hat zur Folge, was die japanische Wirtschaftspolitik vermeiden will: einen vorläufig starken Yen, dessen Fundamente durch die überbordende Staatsverschuldung allerdings wackliger sind als je zuvor.

Fazit: Die aktuelle Yen-Stärke ist durch die fundamentalen Faktoren nicht gerechtfertigt. Sie dürfte sich als wenig nachhaltig erweisen.

Die Meinung der Anderen

Prognosezeitraum			Commerzbank		Deutsche Bank		Goldman Sachs		HSH-Nord-Bank		SEB		UBS
			neu	alt	neu	alt	neu	alt	neu	alt	neu	alt	neu	alt
3M	EUR	USD	1,12	1,12	1,06	1,06	1,04	1,04	1,05	1,05	1,16	1,10	1,15	1,14
		3-Monatszins	-0,25	-0,25	-0,25	-0,25	-0,20	-0,20	-0,23	-0,23	-0,25	-0,25	-0,30	-0,15
		10 J Anleihen	0,00	0,00	0,20	0,35	0,40	0,40	0,20	0,20	0,20	0,40	0,69	0,69
	USD	JPY	110	123	105	105	122	122	115	115	116	120	117	117
		3-Monatszins	0,75	0,75	0,58	0,58	0,60	0,60	0,90	0,90	0,60	0,60	0,61	0,61
		10 J Anleihen	2,00	2,00	1,75	1,50	2,10	2,10	2,20	2,20	1,80	2,10	1,92	1,92
	JPY	EUR	123	137,8	111	111	127	127	121	121	134,56	132	135	133,5
		3-Monatszins	0,05	-0,15	0,10	0,10	0,10	0,10	-	-	-	-	0,05	0,05
		10 J Anleihen	0,00	0,10	-0,05	-0,05	0,10	0,10	-	-	-	-	0,13	0,13
12M	EUR	USD	1,06	1,06	1,00	1,00	0,95	0,95	1,07	1,07	1,07	1,05	1,16	1,16
		3-Monatszins	-0,25	-0,25	-0,25	-0,25	-0,20	-0,20	-0,20	-0,20	-0,28	-0,28	-0,30	-0,15
		10 J Anleihen	0,30	0,30	0,45	0,75	0,60	0,60	0,40	0,40	0,50	0,60	1,20	1,20
	USD	JPY	126	132	112	112	130	130	124	124	125	125	122	122
		3-Monatszins	1,05	1,05	0,83	0,83	1,40	1,40	1,15	1,15	1,10	1,10	1,63	1,63
		10 J Anleihen	2,35	2,35	1,75	1,50	2,80	2,80	2,35	2,35	2,15	2,30	2,08	2,08
	JPY	EUR	134	139,9	112	112	124	124	120	120	133,75	131,25	142	141,5
		3-Monatszins	-0,15	-0,35	0,05	0,05	0,10	0,10	-	-	-	-	0,10	0,10
		10 J Anleihen	0,10	0,15	-0,10	-0,10	0,30	0,30	-	-	-	-	0,23	0,25

Hinweis: Diese Tabelle gibt nicht die Meinung der Redaktion zur Zins- und Wechselkursentwicklung wichtiger Währungen wieder. Sie dient ausschließlich zur Orientierung und ist nicht als Handlungsaufforderung zu sehen. Insbesondere Wechselkursprognosen unterliegen einer hohen Unsicherheit. Alle Angaben ohne Gewähr. Werte rechts = Vormonat. Veränderungen sind grau unterlegt.