ABN AMRO spart am Risiko

Wer großen Wert auf hohe Dividendenausschüttungen legt, kommt an ABN AMRO nicht vorbei. Das Unternehmen schüttet gleich zweimal im Jahr Dividenden an die Anteilseigner aus. Für das letzte Jahr gab es insgesamt 1,45 Euro. Gemessen am aktuellen Aktienkurs beträgt die Ausschüttungsrendite somit rund 7,5%. Das ist deutlich über dem Durchschnitt des europäischen Gesamtmarktes sowie über dem Branchenschnitt.

Die niederländische Bankengruppe fokussiert auf Retail, Private Banking und Unternehmensfinanzierungen (Corporate Banking). Sie entstand aus mehreren Zusammenschlüssen. Die Aktien des während der Finanzkrise verstaatlichten Geldhauses sind nach mehrjähriger Unterbrechung seit 2015 wieder an der Börse notiert. Derzeit hält der Staat noch rund 56% der Anteile.

Zinspolitik belastet

Ähnlich wie andere europäische Banken leiden die Niederländer derzeit unter der extremen Niedrigzinspolitik der EZB. Im ersten Quartal des laufenden Jahres sank der Betriebsgewinn im Vergleich zum selben Vorjahreszeitraum um knapp 20% auf rund 478 Mio. Euro.

Das schwächere Geschäft der Bank wird am Kursverlauf der Aktie sichtbar. Seit dem Allzeithoch bei rund 28 Euro Anfang 2018 hat sich der Börsenwert der Gruppe um knapp ein Drittel reduziert. Um wieder auf Kurs zu kommen, hat ABN AMRO-Chef Kees van Dijkhuizen im vergangenen Jahr in der Firmenkundensparte den Rotstift angesetzt. Er will bis 2020 rund 80 Mio. Euro sparen. Die Risikokosten (Cost of risk) sanken während der letzten zwölf Monate bereits von 32 auf zuletzt nur noch 15 Basispunkte.

Mit einem für 2020 geschätzten KGV von rund 8,5 ist die Aktie der ABN AMRO Group günstig bewertet. Der Titel notiert rund 16% unter Buchwert (KBV: 0,84). Die hohe Dividendenrendite sichert den Kurs nach unten ab. Sie ist eine willkommene Einkommensquelle bis zum Turnaround.