Adecco S.A. – Turnaround kommt in Schwung
Der Personaldienstleister Adecco scheint den Turnaround zu meistern. Auch Stiftungen können die Aktie kaufen.
ISIN: CH 001 213 860 5; Kurs: 73,25 CHF
Turbulenzen in der Aktienkursentwicklung von Adecco. Der Ausstieg des bisherigen Großaktionärs, der Jacobs Holding, bei den Anteilsscheinen des Schweizer Personaldienstleisters wirbelte dessen Kurs durcheinander. Die Holding trennte sich kurze Zeit nach Bekanntgabe der letzten Quartalszahlen des Unternehmens von 30,2 Mio. Adecco-Aktien. Die Jacobs-Gruppe begründete den Verkauf mit einer angestrebten Diversifikation ihres Portfolios. So habe Adecco die schwierigen letzten Jahre erfolgreich gemeistert und sei gut aufgestellt, um als Nummer Eins im Personalbereich von der wirtschaftlichen Erholung zu profitieren, so die Begründung. Tatsächlich kommt der Turnaround bei Adecco langsam in Schwung. Nach sechs Quartalen mit negativer Geschäftsentwicklung und einem Nullwachstum im dritten Quartal 2013 erzielte der Personalvermittler im Abschlussquartal 2013 ein leichtes organisches Plus. Vor allem der Reingewinn legte kräftig zu und erreichte 174 Mio. Euro, nach 35 Mio. Euro im Vorjahr. Die wirtschaftliche Erholung in Europa bekommt Adecco direkt zu spüren. Die Dividende soll von 1,80 CHF auf 2,00 CHF und damit um gut 11% angehoben werden. Gemessen am aktuellen Aktienkurs können sich Anteilseigner also über gut 2,8% Ausschüttungsrendite freuen. Knapp 71% der Aktien befinden sich dabei im Streubesitz. Nennenswerte größere Pakete an Adecco halten verschiedene Investmentfonds und institutionelle Anleger, wie BlackRock Inc. (3,03%), Akila Finance S.A. (5,37%), Harris Associates L.P. (4,86%) oder Franklin Resources Inc. (2,98%). Auch an der Aktienkursentwicklung zeigt sich, dass Adecco wieder auf einem guten Weg ist. Nach einer lange andauernden Bodenbildung klettern die Anteilsscheine seit rund zwei Jahren wieder kräftig. Verglichen mit den Tiefkursen 2011/2012 hat sich der Kurs der Adecco-Aktie nahezu verdoppelt. Mit einem geschätzten KGV von 13,3 für 2015 ist das Papier aktuell jedoch kein Schnäppchen mehr. Setzt sich die wirtschaftliche Erholung weltweit und vor allem in Europa fort, verfügt die Aktie noch über Kurspotenzial. Steigen die Umsätze im operativen Geschäft wieder an, beschleunigt die verbesserte Marge die Gewinnaussichten des Personaldienstleisters. Nach dem kräftigen Anstieg des Aktienkurses in den letzten Jahren sollte interessierte Investoren jedoch Kursrücksetzer in den Bereich von 60 bis 65 CHF zum Aufbau erster Positionen abwarten.Empfehlung: beobachten (kaufen bei Rücksetzern Richtung 63 CHF)
Kursziel: 84 CHF, Stopp-Loss: 55 CHF
Stiftung: zur Anlage von Stiftungsvermögen geeignet: ja – unter Berücksichtigung der systemischen Risiken bei Aktien