Angekündigte Menthol-Verbote belasten den Kurs

Medienberichte über ein mögliches baldiges Verbot von Menthol-Zigaretten belasteten zu Wochenbeginn die gesamte Branche. Am härtesten traf es die Aktie des britischen Tabakkonzerns British American Tobacco (BAT). Deren Aktienkurs brach am Montag um satte 11% ein. Inzwischen notieren die Anteilsscheine der BAT auf einem Sieben-Jahres-Tief. Der Grund für den überproportionalen Kursrutsch: Analystenschätzungen zufolge erzielen die Briten rund ein Viertel ihres Konzerngewinns mit dem Verkauf von Menthol-Zigaretten. Ein Verbot durch die US-Gesundheitsbehörde FDA würde BAT daher deutlich härter treffen als die Konkurrenz.

Nach dem kräftigen Abverkauf ist die BAT-Aktie extrem interessant bewertet. Auf Basis der Gewinnschätzungen für 2019 zählt der Titel mit einem KGV von rund 10 zu den günstigsten Papieren der Branche. British American Tobacco ist nach Philip Morris International der zweitgrößte Tabakkonzern der Welt. Zur Unternehmensgruppe gehören mehr als 200 Zigarettenmarken, darunter Lucky Strike, Sunhill, Pall Mall, Gauloises Blondes oder HB. Darüber hinaus werden auch Zigarren, Pfeifentabak, Feinschnitttabak zum Selberdrehen der Zigaretten sowie auch Snus (Oraltabak) hergestellt. Das Produktportfolio der Briten ist über verschiedenste Bereiche breit diversifiziert. Mit der Übernahme des US-Tabakkonzerns Reynolds American Inc. im vergangenen Sommer sind die Briten in den USA zum führenden Hersteller von E-Zigaretten aufgestiegen. In diesem jungen aber wachstumsstarken Markt kommt das Unternehmen auf einen Marktanteil von gut 40% . 2018 will BAT den Umsatz mit E-Zigaretten auf 900 Mio. Pfund knapp verdoppeln und bis 2022 auf rund 5 Mrd. Pfund verzehnfachen.

Angst vor Menthol-Verbot ist übertrieben

Seit dem Höchstkurs Mitte 2017 hat sich der Börsenwert der Briten fast halbiert. Der langfristige Aufwärtstrend ist jedoch weiterhin intakt. Der aktuelle Rücksetzer scheint ohnehin stark übertrieben. Ein mögliches Verbot von Menthol-Zigaretten in den USA würde zwar Spuren in der Bilanz der Briten hinterlassen. Doch bis zu einer Umsetzung dürften wohl einige Jahre vergehen. Zudem beträfe dies auch nur die Verkäufe in den USA und nicht alle Menthol-Raucher dürften nach einem Verbot das Rauchen komplett aufgeben.

Auf dem aktuellen Kursniveau ist die Aktie der BAT günstig bewertet (KBV: 1,7). Die Briten verfolgen eine aktionärsfreundliche Ausschüttungspolitik und erhöhten in diesem Jahr die Dividende das 17. Jahr in ununterbrochener Folge. Mit einer hohen Dividendenrendite (akt. 7%) lassen sich volatile Phasen entspannt aussitzen. Langfristig orientierte Anleger kaufen hier ein.