Börsen-Sommer-Märchen mit Fortsetzung

Die Aktienkurse klettern mit den Sommer-Temperaturen. Der DAX hat dabei jetzt sogar einen Gang raufgeschaltet. Er stürmt mit Kraft auf die technische Hürde bei 12.800 Zählern zu. Der US-Leitindex Dow Jones hat sich unterdessen deutlich über die Marke von 25.000 Zählern geschoben. Den Sprung darüber hatten wir kürzlich als Startschuss für eine DAX-Sommerrally prognostiziert (FK vom 28.06).

Angeschoben werden die europäischen Börsen von zwei fundamentalen Faktoren. Der Euro ist mit 1,17 gegenüber dem US-Dollar weiter recht schwach. Das stützt den wichtigen Export. Bedeutsamer ist aber noch die Einigung von EU-Kommissionspräsident Jean-Claude Juncker und US-Präsident Donald Trump, vorerst auf weitere Zölle zu verzichten und Verhandlungen zum Abbau von Handelshemmnissen zu beginnen.

Offenbar hat Trump mit seiner aggressiven und teils zunächst nicht nachvollziehbaren Politik ein Ziel erreicht. Zunächst werden massive Strafzölle in alle Richtungen angedroht, um dann – je nach Wichtigkeit des Handelspartners – bilaterale Vereinbarungen zu treffen, die sogar auf einen Abbau von Zöllen hinwirken. Die deutschen Exportwerte dürfte das beflügeln.

Steigende Exporterwartungen

Gespiegelt wird das ganz aktuell durch gestiegene Export-Erwartungen, wie sie das ifo-Institut meldet. Vor allem der Maschinenbau, die Elektroindustrie und die Metallindustrie sind wieder optimistischer. Erstaunlich dabei: In diesen Zahlen steckt die Juncker-Trump-Einigung noch gar nicht drin und von der dürfte vor allem die Automobilindustrie profitieren. Das müsste eigentlich Treibstoff für die nach vorn blickende Börse sein.

In den USA ist das Bild durchwachsener. Einerseits übertreffen weiterhin etliche Unternehmen die Analystenerwartungen. Das stärkt die Zuversicht, dass die US-Konjunktur weiter gut läuft und die Unternehmen weiter solide wachsen. Mit dieser Aussicht scheint auch der Zinsanstieg verkraftbar zu sein – zumal die US-Notenbank ein moderateres Tempo in Aussicht gestellt hat und auch die Marktzinsen nicht weiter steil klettern.

Auf der anderen Seite nehmen wir auch eine wachsende Zahl von Gewinnwarnungen (z.B. General Motors, Daimler) wahr. Hinzu kommen einige Unternehmen, die ihren Ausblick auf die weiteren Monate gesenkt haben. So hat Facebook bei Umsatz- und Nutzerzahlen enttäuscht. Auch die Quartalszahlen von Visa und Paypal waren nicht sonderlich gut.

Das ist für uns aber kein Grund zur Sorge. Die meisten dieser Aktien gehören zu den Highflyern der vergangenen Monate. In vielen Fällen wurden extrem hohe Erwartungen eingepreist, die nun gesund korrigiert werden.