Deutsche Beteiligungs AG auf Expansionskurs

Deutlich kleiner als ihre US-Pendants, aber ebenfalls aussichtsreich, ist die Deutsche Beteiligungs AG. Der Venture Capital Spezialist stellt Unternehmen Eigenkapital zur Verfügung und trägt dabei im Bereich Private Equity das unternehmerische Risiko. Die Deutsche Beteiligungs AG erwirbt wachstumsstarke und profitable Konzerntöchter und mittelständische Unternehmen, die in ihrem Markt bereits etabliert sind.

Das Geschäft gliedert sich in die drei Bereiche. Im Bereich Management Buy-outs werden Unternehmen gemeinsam mit ihrem Management übernommen. Im Segment Wachstumsfinanzierungen beteiligt sich die DBAG als Minderheitsgesellschafter an Firmen, die Kapital benötigen um ihre Wachstumsziele zu erreichen. Daneben verdient das Unternehmen noch Geld in der Fondsberatung (hauptsächlich im Ausland). 

Geschäft zieht stark an

Nach coronabedingt schlechten Geschäften zieht das Business nun wieder spürbar an. In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahr 2020/21 hat die Gesellschaft den Nettoinventarwert im Geschäftsbereich Private Equity Investments um nahezu 50% seit Geschäftsjahresende 2019/20 ausgebaut. Hierfür spielen einerseits die Bezugsrechtskapitalerhöhung von rund 100 Mio. Euro im Mai als auch etwa 60 Mio. Euro aus dem operativen Geschäft eine wichtige Rolle. Der Nettovermögenswert je Aktie hat sich im dritten Quartal auf 33,12 Euro (vorher: 30,90 €) deutlich verbessert. Im Segment Fondsberatung hat das Unternehmen Erträge von rund 33 Mio. Euro erzielt.

Expansion nach Italien

Unter dem Strich kletterte das Konzernergebnis auf 132 Mio. Euro (7,89 Euro je Aktie). Im Vorjahreszeitraum fiel noch ein Verlust in Höhe von 25 Mio. Euro (-1,58 Euro je Aktie) an. Mit der soliden Kapitalausstattung im Rücken verstärkt die Deutsche Beteiligungs AG nun ihre Präsenz im europäischen Ausland und hat Anfang September in Mailand ein eigenes Büro eröffnet. Der Fokus auf Italien kommt nicht von ungefähr. Denn italienische Industrieunternehmen setzen bei vielen High-End-Anwendungen internationale Maßstäbe. Der Maschinen- und Anlagenbau ist der wichtigste Exportsektor des Landes und zugleich ein Kerngeschäft der DBAG.

Aus fundamentaler Sicht ist die Aktie der DBAG mit einem für 2022 geschätzten KGV von rund 10 und auf Buchwert-Niveau (KBV: 1,08) günstig bewertet.  Mittel- und langfristig orientierte Anleger steigen ein.