Die Metropolregionen im Blick
Die Aktie der TAG Immobilien ist unser Favorit aus dem MDAX. Im vergangenen Jahr kletterte der Kurs des Immobilienentwicklers um rund 30% und übertraf die Wertentwicklung des MDAX (plus 18%) deutlich. Zu Jahresbeginn markierte der Titel bei 17 Euro ein neues Mehr-Jahres-Hoch. Die aktuelle Korrektur hat die Aktie bis auf den 200-Tage-Durchschnitt gedrückt. 10% unter dem Januarhoch ist das Papier nun wieder interessant.
TAG ist ein diversifizierter Immobilienkonzern. Die Aktivitäten reichen von Wohnimmobilien bis in den Dienstleistungssektor. Das Unternehmen fokussiert auf den deutschen Immobilienmarkt und konzentriert sich auf Metropolregionen wie Hamburg, Berlin, München, Leipzig oder NRW. Per Ende September hatte die Immobilienholding rund 83.000 Einheiten mit einem Volumen von 4,04 Mrd. Euro im Bestand.
Wertsteigerung im Vordergrund
Die Strategie ist darauf ausgelegt, innerhalb des Portfolios Wertsteigerungspotentiale zu realisieren. TAG Immobilien ist 2017 kräftig gewachsen. Im dritten Quartal kletterte der für die Immobilienwirtschaft wichtige FFO (funds from operations) von 25 Mio. auf 34 Mio. Euro (plus 36%). Den Leerstand der Wohneinheiten hat TAG per Ende September um 0,8 Prozentpunkte auf 5,3% reduziert und damit ein Mietwachstum von 3% auf vergleichbarer Fläche erzielt. Insgesamt kletterten die Mieteinkünfte um 6,2%. Inklusive des Kaufs von rund 330 Wohnungen in Chemnitz (im Oktober 2017) hat TAG 4.500 Wohnungen mit einer durchschnittlichen Bruttoanfangsverzinsung von rund 8,2% im Bestand. Etwa 1.600 Wohnungen mit einer Anfangsrendite von 5,0% wurden dagegen veräußert.
Für 2017 stellt TAG eine Erhöhung der Dividende auf 0,62 Euro je Aktie in Aussicht. Das Wachstum soll 2018 hoch bleiben. Daneben konnte sich das Unternehmen 2017 durch die Ausgabe einer Wandelanleihe günstig refinanzieren. Die Zinslast sinkt deutlich. Mit einem KGV unter 15 hat die Aktie Luft nach oben. Freunde dividendenstarker Aktien tun es wichtigen institutionellen Investoren wie Sun Life (12%), Flossbach von Storch (4,93%) Norwegens Staatfonds (2,57%) oder Blackrock (9,98%) gleich und kaufen die Aktie.
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Kennzahlen |
Kursentwicklung |
Umsatz (2017)*: 294,2 Mio. |
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Gewinn je Aktie (2017)*: 0,82 |
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Marktkapitalisierung*:2,23 Mrd. |
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KGV (2019e): 14,90 |
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Div.-Rendite: 4,06% |
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* in EUR |
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Empfehlung: kaufen
Kursziel: 19,30 EUR, Stop-Loss: unter 13 EUR (Schlusskursbasis Xetra)
Kurschance: 26,6% | Verlustrisiko: 14,6%