Eine vielfach unterschätzte Anlageklasse

ISIN: FR 001 064 467 4; letzter Rücknahmepreis: 1.782,24 Euro

Wandelanleihen bieten die Möglichkeit, Ihr Investmentportfolio besser zu diversifizieren, Volatilitätsrisiken zu senken und die Gesamtrendite zu steigern. Sie kombinieren die defensiven Eigenschaften von festverzinslichen Wertpapieren mit dem Ertragspotenzial von Aktien. Genau wie herkömmliche Rentenpapiere sind diese Obligationen mit einem festen Nominalzins ausgestattet. Jedoch verbriefen sie ein Umtauschrecht, so dass der Inhaber einer Wandelschuldverschreibung während der festgelegten Wandlungsfrist diese in Aktien des Unternehmens eintauschen (wandeln) kann. Für den Emittenten einer Wandelanleihe liegen die Vorteile auf der Hand. Er erhält die Möglichkeit, sich noch günstiger zu refinanzieren, als durch die Ausgabe klassischer Anleihen. Durch die Wandlungsoption liegt der Nominalzins einer Wandelschuldverschreibung in der Regel niedriger als der von herkömmlichen Unternehmensbonds. Außerdem muss das Unternehmen nur den nicht getauschten Teil des Bonds zurückzahlen. Hier wird auf einfachem Wege Fremd- in Eigenkapital gewandelt. Doch auch für den Anleger ergeben sich Vorteile. Er profitiert zunächst von einem festen Zinsertrag seiner Investition. Und nach einer Wandlung hat er Anspruch auf die Dividendenausschüttungen des Unternehmens. Des Weiteren führt ein steigender Aktienkurs auch zu einem entsprechenden Kursanstieg der Wandelschuldverschreibung. Kursverluste sind dagegen durch den Rückzahlungsanspruch zum Nennwert abgesichert, solange der Emittent keine Pflichtwandlung vorgesehen hat. Auf lange Sicht zeichnen sich Wandelanleihen durch eine aktienähnliche Performance aus. Sie weisen aber wesentlich niedrigere Schwankungen als Dividendenpapiere auf. Die Schweizer Privatbank Union Bancaire Privèe (UBP S.A.) betreut seit 1999 Wandelanleihefonds für private und institutionelle Anleger. Sie gehört mit einem verwalteten Vermögen in Höhe von rund 2,5 Mrd. Euro in diesem Segment zu den bedeutenden Wandelanleihemanagern in Europa. Mit dem UBAM Convertibles Euro 10-40 Investmentfonds setzen die Schweizer Vermögensverwalter eine besonders defensive, dabei aber nicht weniger lukrative Anlagephilosophie um. So investiert der Fonds in Wandelanleihen namhafter europäischer Unternehmen wie beispielsweise Siemens, Deutsche Post AG oder Nokia. In einem vierstufigen Bottom-Up-Verfahren filtern die Fondsmanager aus einem rund 230 Einzeltitel umfassenden europäischen Wandelanleihe-Universum etwa 45 Investmentpapiere heraus, die nach ihrer Meinung über das größtmögliche Kurssteigerungspotential verfügen. Im endgültigen Portfolio werden die Positionen aufgrund der Bonität der jeweiligen Unternehmen gewichtet. Das durch die Investition in Wandelanleihen umgesetzte Engagement am Aktienmarkt liegt dabei zwischen 10 und 40%. Diese Begrenzung der „Aktienquote“ soll vor allem die Volatilität der Anteilspreise reduzieren. Durch die Anlage der Kundengelder in Wandelanleihen profitiert der Fonds bei Kurssteigerungen von Dividendentiteln, leidet in Baissephasen jedoch nicht so stark wie bei einer direkten Investition in Aktien. Seit Auflage des Fonds im September 2008 konnten Anleger an 47% der Aktienmarktsteigerungen partizipieren und waren bei Kursrückgängen nur zu 12% an der negativen Wertentwicklung beteiligt. Die Volatilität der Fondsanteile liegt im Schnitt bei moderaten 4,4% p. a. In den letzten fünf Jahren kletterten die Fondsanteile um mehr als 42%. Gemessen an der relativ geringen Aktienquote ein guter Wert. Die Anteile des UBAM Convertible Euro 10-40 können direkt bei der KAG über die Hausbank erworben werden. Ein Börsenhandel der Fondsanteile findet nicht statt. Der maximale Ausgabeaufschlag beträgt 2,0%. Viele Banken und Broker bieten jedoch Rabatte von 50 bis 100% auf die Ausgabekosten an. Die jährliche Gesamtkostenbelastung (TER) liegt mit 1,79% auf marktüblichem Niveau.

Fazit: Die Anlage in Wandelschuldverschreibungen bietet eine attraktivere Rendite als herkömmliche festverzinsliche Anleihen bei geringeren Kursschwankungen als Aktien. Mit dem UBAM Convertibles Euro 10-40 investieren Anleger in ein breit gestreutes Portfolio europäischer Wandelanleihen. Gerade in unsicheren Zeiten eine lohnende Alternative.

UBAM Convertibles Euro 10-40 | ISIN: FR 001 064 467 4
PRODUKTCHARAKTERISTIKA	STÄRKEN-SCHWÄCHEN PROFIL
Fondsvolumen: 2,6 Mrd. Euro	+ bessere Erträge als mit klassischen Festverzinslichen möglich
Anlagestrategie: Wandelanleihen europäischer Unternehmen	+ Chancen auf Kursgewinne der Wandelanleihen, bei steigenden Aktienkursen
Anlagehorizont: mittelfristig (ab drei Jahren)	+ begrenztes Kursrisiko
Ausgabeaufschlag: max. 2,00 %	+ geringere Volatilität
Gesamtkostenquote (TER): 1,79 % p.a.	- Kurschancen am Aktienmarkt können nicht 1:1 umgesetzt werden
Ausschüttungsart: thesaurierend	- niedrigere Nominalverzinsung

Bewertungsfazit: Die bisherige Wertentwicklung und die vergleichsweise geringe Volatilität sprechen für eine Anlage im UBAM Convertibles Euro 10-40. Wandelanleihen und die entsprechenden Fonds stellen eine attraktive Anlagealternative in einem breit aufgestellten internationalen Anlageportfolio dar.