Hochtief – Spezialisierung auf Ingenieurbau

ISIN: DE 000 607 000 6; Kurs: 70,30 Euro (Stand: 1.4., 12 Uhr)

Hochtief ist der viertgrößte Baukonzern Europas und der siebtgrößte weltweit. Mit einem Auslandsanteil von 95% des Umsatzes ist es eines der internationalsten Bauunternehmen der Welt. Traditionell in allen Bereichen des Bauwesens tätig, möchte sich Hochtief in Zukunft auf die Bereiche Verkehrs- und Energieinfrastruktur, soziale und urbane Infrastruktur sowie das Minengeschäft konzentrieren. Der Bereich Verkehrsinfrastruktur entwickelt und baut Straßen und Schienenwege, Brücken, Bahnhöfe, Flughäfen, Autobahnen und Tunnel. Der Bereich Energieinfrastruktur ist mit dem Bau von konventionellen, Geothermie- und Wasserkraftwerken beschäftigt, errichtet Windkraftanlagen und Stromtrassen. Im Bereich Mining betreibt Hochtief über die australische Tochtergesellschaft Leighton Bergwerke im Auftrag von Minengesellschaften. Der spanische Baukonzern ACS hält seit Juni 2011 eine Mehrheit von etwas über 50% der Anteile. Im Zuge der Übernahme verließen zahlreiche Manager den Hochtief-Konzern. Im November 2012 übernahm der von ACS in den Hochtief-Vorstand entsandte Marcelino Fernández Verdes den Vorstandsvorsitz bei Hochtief. Damit ging eine strategische Neuausrichtung einher. Geschäftsbereiche wie der Flughafenbetrieb, das Facility- und Energiemanagement sowie der 50%-Anteil am Immobilienunternehmen aurelis wurden verkauft. In Folge der Umstrukturierungen ist der Umsatz 2014 um 14% auf 22 Mrd. Euro zurückgegangen. Der Gewinn sank um 15% auf 1,46 Mrd. Euro. Das operative Ergebnis war mit -163 Mio. Euro negativ. Der Kurs der Hochtief-Aktie schwankt stark. Im Frühjahr 2005 stand sie bei etwas über 20 Euro, Anfang November 2007 wurde mit 94 Euro ein Hoch verzeichnet. Bis Herbst 2012 ging der Kurs auf 36 Euro zurück, um dann erneut zuzulegen. Seit Anfang des Jahres ist die Aktie wieder recht stark gestiegen und notiert aktuell bei 70 Euro. Hochtief hat in den letzten beiden Jahren die Gewinne aus dem Verkauf von Unternehmensteilen als Dividendenbonus an die Aktionäre ausgeschüttet und damit eine ordentliche Dividendenrendite von 3,24% 2014 erreicht. Nach dem steilen Kursanstieg der letzten Wochen ist kurzfristig eher mit Rücksetzern zu rechnen. Diese könnten durchaus in den Bereich um 65 Euro führen. Spätestens bei 60 Euro ist die Aktie sehr gut unterstützt und wir würden kaufen.

Empfehlung: Kaufen um 65 Euro

Kursziel: 75 Euro, Stopp-Loss: 58 Euro

Stiftungsgeeignet: Ja – unter der Berücksichtigung der systemischen Risiken bei Aktien