L`Oreal SA – Starker Euro lastet auf Gewinn
Die Aktien von L’Oreal schwächeln ein wenig. Daran ist nicht nur der zeitweise höhere Eurokurs zum Dollar schuld.
ISIN: FR 000 012 032 1; letzter Kurs: 124,00 Euro
Aktien von Konsumgüterherstellern zeichnen sich durch wenig zyklische Kursverläufe aus. Der Grund liegt auf der Hand. Produkte des täglichen Lebens werden jederzeit nachgefragt, egal ob die Konjunktur schwächelt oder brummt. Von der stabilen Nachfrage nach Drogerie- und Kosmetikprodukten profitiert der französische Konsumgüterproduzent L`Oreal. Nach einem schwächeren Jahresauftaktquartal kletterten die Erlöse im Zeitraum April bis Ende Juni währungsbereinigt um solide 4,1%. Der im ersten Halbjahr relativ starke Euro soll dann Schuld gewesen sein, dass der höhere Absatz jedoch wieder komplett verflog. Unter dem Strich verblieb in den ersten sechs Monaten ein Umsatzrückgang von 1,5% auf 11,2 Mrd. Euro. Rechnet man die Währungseffekte heraus, ergibt sich ein organisches Wachstum von noch 3,85%. Der Überschuss kletterte um 1,5% auf 1,73 Mrd. Euro. In Nordamerika hinkt das Geschäft der Umsatzentwicklung im Vergleich zu anderen Regionen weiterhin hinterher. Doch hier verbessert sich langsam die Stimmung der Verbraucher, wie die jüngst gemeldeten Daten zum US-Konsumklima zeigen. Auch der Kurs des Euro hat sich zuletzt wieder deutlich um ca. 5 Eurocent zum Dollar abgeschwächt. Das sollte sich in den Quartalsergebnissen von L`Oreal positiv bemerkbar machen. Aktuell ist die Aktie rund 10% von ihren Höchstkursen entfernt. Noch vor einem Jahr notierte das Papier bei mehr als 137 Euro. Der Grund für den Rückgang: In den vergangenen Jahren verwöhnte der Konzern Aktionäre und Investoren mit teils kräftigen Wachstumsraten. Seit einiger Zeit schwächt sich diese Dynamik jedoch ab. Der langfristige Aufwärtstrend der Aktie ist nach wie vor beachtlich. Obwohl die seit etwa einem Jahr anhaltende Konsolidierungsphase noch nicht beendet ist. So kletterte der Börsenwert der Franzosen in den letzten fünf Jahren um rund 165%. Für langfristig orientierte Investoren ist L`Oreal auch wegen seiner aktionärsfreundlichen Dividendenpolitik interessant. So steigerte der Konzern die Ausschüttungen an seine Aktionäre in den letzten zehn Jahren jährlich um durchschnittlich rund 14%. Gemessen am aktuellen Aktienkurs errechnet sich eine solide Dividendenrendite von etwa 2,2%. Mit einem geschätzten KGV von etwa 20 für das kommende Jahr ist die Aktie zwar nicht mehr billig, im aktuell nervösen Börsenumfeld sorgen solche defensiven Qualitätstitel jedoch für geringere Schwankungen im Anlageportfolio. L´Oreal bleibt auf lange Sicht ein aussichtsreiches Investment. Die stabile Dividende entschädigt Aktionäre auch bei seitwärts laufenden Kursen. Da sich die Kauflaune in Nordamerika tendenziell verbessert und auch von der Währungsseite inzwischen weniger Belastungen kommen, sollte die Aktie ihren Aufwärtstrend in den kommenden Monaten wieder aufnehmen. Langfristig orientierte Anleger kaufen auf dem aktuellen Kursniveau bereits eine erste Position, halten jedoch noch Geld für Nachkäufe unterhalb von 120 Euro zurück.Stiftungsgeeignet: Ja – unter Berücksichtigung der systemischen Risiken bei Aktien
Empfehlung: kaufen (1. Teilposition aktuell – Rücksetzer unterhalb von 120 Euro für Nachkäufe nutzen)
Kursziel: 142 Euro; StoppLoss: 108,32 Euro
