Multi-Asset-Fonds für Value-Aktien in Sondersituationen

Die andauernde und massive Geldflut führt dazu, dass sich die Bewertungsmaßstäbe an den Märkten verschieben. Die Bewertung von Geschäftsmodellen und Unternehmen wird in einer Nullzins-Welt in immer größere Höhen getrieben. Die Börsenwelt koppelt sich so von der wirtschaftlichen Realität ab.

Außerdem übernehmen Algorithmen und Computer zunehmend den Handel an den Börsen und treffen eigenständig Investitionsentscheidungen. Diese verstärken oft ohnehin laufende Trends. Eine einmal eingeschlagene Richtung wird so lange und teilweise so extrem beibehalten, bis ein gravierendes Ereignis für eine abrupte Richtungsänderung sorgt. Momentums-Effekte potenzieren sich, Über- und Unterbewertungen einzelner Assets erreichen neue Extrem-Werte.

Flexibel ausgerichtete Value-Strategie

Wer in diesem Umfeld an den Märkten erfolgreich sein will, braucht eine Anlagestrategie, die es ermöglicht, sehr flexibel auf Marktveränderungen zu reagieren. Ein spannendes Konzept verfolgen die Fondsmanager Fabian Leuchtner und Dimitri Widmann von aguja capital. Die beiden ehemaligen Mitarbeiter von Flossbach von Storch haben sich 2016 mit der Fondsboutique Aguja Capital GmbH selbstständig gemacht und verantworten seit dem den Squad Aguja Opportunities Fonds.

Der Fonds ist als flexibler und vermögensverwaltender global anlegender Mischfonds konzipiert. Der Schwerpunkt der Anlagestrategie liegt auf der Identifikation von Fehl- oder Unterbewertungen in Verbindung mit einem Werttreiber in der gesamten Kapitalstruktur von Unternehmen. Generell wird eine flexible Asset Allokation in Aktien, Anleihen, Derivaten und Kasse angestrebt. Diese flexible Anlagestrategie soll es den Fondsmanagern ermöglichen, in die jeweils attraktivsten Teile der Kapitalstruktur eines spezifischen Unternehmens zu investieren.

Fokus auf Unternehmen in Sondersituationen

Die Fondsstrategen verfolgen einen auf den Kriterien des Value-Investings basierenden, diskretionären Investmentansatz. Dieser zielt auf Investments in Aktien und Fremdkapital in Sondersituationen. Solche Sondersituationen liegen immer dann vor, wenn es aufgrund von Marktineffizienzen gehäuft zu Fehl- oder Unterbewertungen kommt und ein identifizierbarer Werttreiber vorliegt.

Durch die Kombination von Investments in Eigen- oder Fremdkapital und das Ausnutzen von Sondersituationen soll das Verlustrisiko reduziert werden. Außerdem wird so das Chance/Risiko-Profil auf Portfolioebene optimiert. Grundsätzlich suchen Leuchtner und Widmann weltweit nach geeigneten Opportunitäten. Der Fokus liegt jedoch auf Europa und Nordamerika.

Früh den Corona-Crash antizipiert

Der vemögensverwaltende Investmentansatz und der Fokus auf eine valueorientierte Anlagestrategie sorgen immer wieder für antizyklische Investmententscheidungen. So hatten die beiden Fondsmanager bereits Ende Januar/Anfang Februar erste Absicherungsinstrumente (DAX-Put-Optionen) für das Fondsportfolio erworben und die Netto-Aktienquote bis Ende Februar auf ca. 30% reduziert.

Aktuell umfasst das konzentrierte Fondsportfolio rund 48 Einzelaktienpositionen sowie vier Anleihe-Investments. Auf die größten zehn Positionen entfallen knapp 39% des Fondsvermögens. Darunter finden sich neben Xetra-Gold (ca. 6,54%) auch Aktien des Social Media Konzern Pinterest Inc. (5,32%), des IT-Dienstleister Allgeier SE (3,62%) oder des griechischen Lebensmittelkonzerns Kri-Kri Milk Industry (3,09%).

Kosten im Mittelfeld des Marktes

Fondsanteile des SQUAD Aguja Opportunities Fonds können zuzüglich eines Ausgabeaufschlags von max. 5,00% börsentäglich direkt über die KVG erworben werden. Daneben ist der Kauf über den MarketMaker Baader Bank, bzw. die Handelsplattform gettex ohne Ausgabekosten möglich. Hier liegt der Spread (Differenz zwischen Kauf und Verkauf) bei rund 1,5%.

Die laufenden Kosten (TER) betragen etwa 1,88% p.a. Erreicht der Fonds einen neuen Höchstwert, werden 10% des Wertzuwachses des Anteilswerts p.a. jedoch maximal 10% des Durchschnittswerts des Fonds als Erfolgshonorar einbehalten. Zins- und Dividendenerträge werden einmal im Kalenderjahr an die Anteilseigner ausgeschüttet.