Nordamerikas Gas fließt durch Rohre der Pembina Pipeline Corp.
Pembina Pipeline dürfte davon profitieren, dass Deutschland verstärkt Gas in den USA und vor allem Kanada kauft. Denn das Unternehmen ist ein kanadischer Pipelinebetreiber mit Sitz in Calgary. Das Unternehmen betreibt ein Pipelinenetzwerk in Westkanada sowie eine Verbindungspipeline in den USA, die hauptsächlich durch Nevada und Utah verläuft. Pembina Pipeline besitzt Transport- und Lagerkapazitäten für Rohöl, Kondensat, Flüssiggas und Erdgas und unterhält darüber hinaus Aufbereitungsanlagen für Öl und Gas. Das Rohrleitungsnetz hat eine Länge von mehr als 7.850 km.
Das sogenannte Midstream-Geschäft ist vergleichsweise risikoarm. Im Gegensatz zu reinen Öl- und Gasproduzenten erwirtschaften Infrastrukturanbieter stabile und verlässliche Cashflows. Pembina verfügt über eine breit diversifizierte Einnahmebasis, die durch langfristige Vergütungsverträge solide unterfüttert ist. Rund 40% des Umsatzes werden im Öl- und Kondensatgeschäft erwirtschaftet.
Extremer Gewinnsprung
Die Gewinnentwicklung hängt dabei nicht so stark von den volatilen Öl- und Gaspreisen ab wie bei reinen Produzenten (Upstream). Vielmehr haben steigende Rohstoffpreise dazu geführt, dass Öl- und Gasförderer ihr Investitionen erhöht haben, um die Produktion zu steigern. Für Pembina bedeutet dies höhere Transportmengen und wachsende Margen.
Das spiegelt sich im Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) wider. In den 12 Monaten bis Ende Juni 2022 kletterte es auf einen Rekordwert von 2,9 Mrd. US-Dollar (+434% im Jahresvergleich). Vor rund sechs Monaten haben Pembina und die US-Investmentgesellschaft KKR ihre jeweiligen westkanadischen Gasverarbeitungseinheiten zusammengelegt um Synergieeffekte zu nutzen. Die Kanadier halten 60% dieses Joint Ventures. Mit den zu erwartenden Kosteneinsparungen soll vor allem die langfristige Schuldenlast (11,8 Mrd. USD) gesenkt werden.
Aktie ist günstig und liefert monatlich Dividende
Die Fähigkeit einen hohen Cashflow zu produzieren, macht Pembina zu einem zuverlässigen Dividendenzahler. Seit 1998 hat das Unternehmen die Dividende in jedem Jahr entweder erhöht oder konstant gelassen. Pembina zahlt die Dividende monatlich aus. Für September gab es 0,2175 CAD je Aktie (+3,6% ggü. August). Die Dividendenrendite beträgt knapp 6%. Mit einem KGV von 14,6 und einem KBV von 1,56 ist die Pembina-Aktie fundamental günstig.
