Obrascon Huarte Lain – Turnaroundkandidat
Der Baukonzern ist international gut aufgestellt. An der Börse kommt dieses Geschäftskonzept gut an.
ISIN: ES 014 209 031 7; Kurs: 20,16 Euro (Stand: 7.5., 12 Uhr)
Die 1911 gegründete Obrascon Huarte Lain S.A. (OHL) ist als internationaler Baukonzern in mehr als 30 Ländern präsent. Die OHL-Gruppe ist breit aufgestellt. Sie plant und baut öffentlich-rechtliche Projekte, Wohn-, Gewerbe- und Industrieanlagen sowie Schulen und Krankenhäuser, Straßen und Schienenwege, Hafenanlagen, Brücken oder Tunnel. Außerdem besitzt OHL weltweit Konzessionen zum Betrieb von Autobahnen, Schienennetzen und öffentlichen Einrichtungen. Um die Abhängigkeit vom spanischen Baugeschäft zu verringern, hat OHL in den letzten Jahren international expandiert. Im Jahr 2004 kamen noch rund 70% des Umsatzes aus Spanien und nur 30% aus internationalen Aktivitäten. Dieses Verhältnis hat sich inzwischen komplett gedreht (Umsatzanteil international 77,3%, Anteil am Gewinn vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen 98%). Dieser Ausbau des internationalen Geschäfts hat die Verschuldung deutlich in die Höhe getrieben. Die langfristigen Verbindlichkeiten des Konzerns belaufen sich inzwischen auf mehr als 5 Mrd. Euro. Nach der Expansion steht nun die Stärkung der Profitabilität und Senkung der Schuldenquote ganz oben auf der Agenda. Hier hat der Konzern bereits Fortschritte verzeichnet. Im Oktober 2014 trennte sich OHL von Anteilen des spanischen Mautunternehmens Abertis (5%). Das spülte rund 705 Mio. Euro in die Kassen. Im November verringerte OHL zudem seine Beteiligung an der börsennotierten OHL Mexico (Anteil sank um 7,5% auf 56,14%). Dies führt dazu, dass sich die Bonität von OHL sukzessive verbessert. An der Börse kommt das inzwischen international ausgerichtete Geschäftskonzept gut an. Zwar ist die Aktien recht volatil. Schritt für Schritt geht es mit den Kursen jedoch nach oben. Aktuell deutet sich bei Kursen um 20 Euro eine Bodenbildung an. Das KGV liegt bei 7, die Dividendenrendite beträgt rund 3,3%. Die OHL-Aktie eignet sich für langfristig orientierte Investoren. Die Internationalisierung macht OHL weniger anfällig für regionale Wirtschaftsschwächen. Auf dem aktuellen Kursniveau kann eine erste Position aufgebaut werden.Empfehlung: kaufen (an der Börse in Madrid)
Kursziel: 30 Euro; Stopp-Loss: unter 15 Euro
Stiftungsgeeignet: Ja – unter Berücksichtigung der systemischen Risiken bei Aktien
