Rational AG – Ausbau der Vertriebsaktivitäten hat sich gelohnt
Nicht immer müssen Absteiger unattraktiv sein. Der Großküchenhersteller Rational AG beweist es.
ISIN: DE 000 701 080 3; Kurs: 232,60 Euro (Stand: 11.9., 12 Uhr)
Die Aktien der Rational AG steigen Ende September vom MDAX in den SDAX, den Nebenwerte-Index der Deutschen Börse, ab. Rational ist ein führender Hersteller von Groß- und Gewerbeküchengeräten. Der Abstieg in die dritte Börsenliga belastet schon seit einiger Zeit den Aktienkurs der Firma. So müssen Investmentfonds, die den MDAX in ihren Portfolios abbilden, Aktien von Indexabsteigern verkaufen und die der Aufsteiger neu ins Depot nehmen. Kurzfristig hat diese Entwicklung dafür gesorgt, dass Rational-Aktien den jüngsten Kursaufschwung im MDAX verpasst haben. Während der MDAX seit Anfang August rund 8% hinzu gewonnen hat, verlor der Aktienkurs der Rational AG in den letzten drei Handelswochen gut 10%. Für langfristig orientierte Investoren bietet das aktuelle Kursniveau eine mittelfristige Einstiegschance. Denn operativ läuft es bei den Bayern gar nicht so schlecht. Dank gestiegener Vertriebsaktivitäten vor allem in Deutschland und Europa kletterten die Umsätze des Konzerns in den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres um 6% auf 223,2 Mio. Euro. Dabei lag das Wachstum auf dem deutschen Markt bei 8%, im restlichen Europa wuchs der Konzernumsatz sogar um 16%. In den USA und in Asien erfüllte der Konzern die eigenen Erwartungen nicht. Dort gingen die Verkäufe währungsbereinigt um 3 (USA) bzw. 14% (Asien) zurück. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) kletterte um 10% auf 55,8 Mio. Euro. Die EBIT-Marge festigte sich mit 25% auf hohem Niveau. Im zweiten Halbjahr dürfte nun das neue SelfCookingCenter 5 Senses für zusätzliche Nachfrageimpulse sorgen. Fundamental ist die Aktie mit einem geschätzten KGV von 23 für 2015 nicht günstig. Die solide Dividendenrendite von derzeit etwa 3% spricht hingegen für den Titel. Damit lassen sich auch längere Seitwärtsphasen überstehen. Zudem ist die Rational AG mit einer Eigenkapitalquote von über 70% bilanziell solide aufgestellt. Das sorgt für den nötigen finanziellen Rückhalt, sollte der Absatzaufschwung auf sich warten lassen. Der Blick auf den Kursverlauf zeigt einen seit rund 18 Monaten anhaltenden Seitwärtstrend. Während die 200-Euro-Marke den Kurs unterstützt, ging es in den letzten zwei Jahren nie über 270 Euro hinaus. Rational ist bilanziell gut aufgestellt. Die hohe Margenstärke und die solide Eigenkapitalausstattung sprechen für das Unternehmen. Der Ausbau der Vertriebsaktivitäten und die neue Produktlinie sollten den Umsätzen künftig weiter helfen. Auf Sicht der nächsten zwei Jahre ist die Aktie für uns ein Kauf.Empfehlung: kaufen
Kursziel: 270 Euro, Stopp-Loss: 198,30
Stiftungsgeeignet: Ja – unter Berücksichtigung der systemischen Risiken bei Aktien
