Sonova - Gute Geschäfte mit Hörgeräten
Die solide Bilanz und die konzentrierte Innovationsstrategie des Hörhilfen-Produzenten sorgt für gute Laune am Markt.
ISIN: CH 001 254 978 5; Kurs: 127,80 CHF (Stand: 19.2., 12 Uhr)
Die schweizerische Sonova Holding AG gehört zu den drei größten Produzenten von Hörhilfen. Im Bereich Hörgeräte bedient Sonova alle Segmente, von günstigen Standardgeräten bis hin zum Premiumbereich. Das Unternehmen ist in über 90 Ländern vertreten und vertreibt seine Produkte unter verschiedenen Marken wie Unitron oder Comfort Audio. Die bekannteste Marke dürfte Phonak sein. Unter diesem Namen firmierte auch die Holding bis 2007. Sonova sieht sich selbst als Innovationsführer im Bereich Hörhilfen. Der Umsatz betrug im Geschäftsjahr 2013/14 gut 1,951 Mrd. CHF (+ 8% ggü. Vj.). Seit 2008 ist der Umsatz stetig gestiegen, häufig im zweistelligen Prozentbereich. Der Gewinn betrug 2013/14 347 Mio. CHF nach Steuern. Der Zuwachs zum Vorjahr lag hier bei 12,9%. Auch für das erste Halbjahr 2014/15 hat Sonova weitere Zuwächse gemeldet, 4,5% beim Umsatz und 4,7% beim EBITA (Gewinn vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen). Die Aktie befindet sich im Aufwärtstrend. Analysten hatten allerdings bei den neuesten Zahlen mit stärkeren Zuwächsen gerechnet. Die Aktie gab daher in den letzten vier Wochen nach. Das KGV ist mit 29 recht hoch. Allerdings ist Sonova schuldenfrei und weist eine hohe Eigenkapitalquote auf. Die Dividendensteigerungen der letzten Jahre sollen auch in Zukunft fortgesetzt werden. Außerdem hat Sonova im November 2014 bekannt gegeben, bis 2017 für bis zu 500 Mio. CHF eigene Aktien zu kaufen. Derzeit notiert die Aktie bei Kursen um 122 CHF. Der im November 2014 erreichte Höchstkurs lag bei 150 CHF. Gelingt es dem Unternehmen, die geschäftliche Entwicklung dauerhaft fortzuschreiben, kann der Höchstkurs auch bald übertroffen werden. Daher halten wir Kurse bis 130 CHF für Kaufkurse. Sonova wird zwar recht hoch bewertet. Das ist aber für ein Unternehmen der Medizintechnik nicht ungewöhnlich. Die solide Bilanz und die konzentrierte Akquisitions- und Innovationsstrategie sollten dafür sorgen, dass sich Sonova als einer der Marktführer im Bereich der Hörhilfen bewähren kann. Besonders für langfristig orientierte Anleger eignet sich Sonova. Der Handel empfiehlt sich über die Schweiz.Empfehlung: Kaufen bei Kursen bis 130 CHF
Kursziel: 150 CHF; Stop-Loss:115 CHF
Stiftungsgeeignet: Ja – unter der Berücksichtigung der systemischen Risiken bei Aktien