Tankstellenbetreiber aus Down Under

Unternehmen: Der nicht börsennotierte Erdölhändler Vitol plant den milliardenschweren Börsengang seiner Tochter Viva Energy Australia. Viva Energy ist der exklusive Lizenznehmer der Marke Shell in Down Under und betreibt dort ein Netz von mehr als 1.100 Tankstellen und eine Raffinerie. Dazu gehören fast 50 Brennstoffimport- und Lagerterminals und die konzerneigene Raffinerie Geelong. Die ist mit 120.000 Barrel pro Tag eine der größten Ölraffinerien Australiens.

Geschäftsmodell: Viva Energy verdient sein Geld mit dem Sprit- und Warenverkauf. Im Jahr 2017 lag der Gewinn (EBITDA) bei 634,3 Mio. AUD (nach 455,4 Mio. AUD im Jahr 2016). Das Unternehmen plant eine Dividende in Höhe von 50 bis 70% des jährlichen Nettogewinns auszuschütten. Mit rund 78 Mio. AUD Nettoschulden ist der Tankstellenbetreiber solide finanziert.

Bewertung: Die neuen Aktien sollen zwischen 2,50 AUD und 2,65 AUD kosten. Die Vitol Group möchte bis zu 3 Mrd. AUD beim Börsengang einnehmen. Nach dem IPO bleibt Vitol mit 40 - 50% der Aktien größter Einzelaktionär bei Viva. Am oberen Ende der Preisspanne wird der Konzern mit dem siebenfachen des Jahresgewinns bewertet. Das ist im Branchenvergleich günstig.

Chancen und Risiken: Rund 25% des Kraftstoffbedarfs von Down Under wird durch Viva geliefert. Das Unternehmen ist profitabel und verspricht eine ordentliche Dividendenrendite (ca. 3,5%). Für Kursphantasie sorgt ein möglicher Markteintritt nach Südost-Asien.