Technologielieferant mit hoher Rendite

Unternehmen: Stemmer (260 Mitarbeiter) ist Technologielieferant für die Bildverarbeitungsbranche. Die ursprünglich in der Auto-Industrie angewandte industrielle Bildverarbeitung wird zunehmend in mehr Branchen eingesetzt und ist für die Automatisierung von Fertigungsprozessen in digital vernetzten Industrien unabdingbar.

Geschäftsmodell: Von mehr als 200 Herstellern bezieht Stemmer Systeme, Beleuchtungen, Optiken, Kameras, Bilderfassungen sowie Software. Damit konzipiert Stemmer kundenspezifische Produkte und Lösungen. Kern ist stets die selbst entwickelte Bildverarbeitungssoftware „Common Vision Box", die sich im Laufe des Einsatzes optimiert und um die herum modular branchenspezifische Hardwarekomponenten verbaut werden.

Bewertung: Das Unternehmen wuchs in den vergangenen Jahren schneller als der Markt mit 12% p.a. Seit 2013 stieg der Umsatz von 57 auf 88 Mio. Euro (2017). Das bereinigte EBITDA kletterte um durchschnittlich 15% p.a. auf zuletzt 7,6 Mio. Euro. Rund 54% des Umsatzes werden in Deutschland erwirtschaftet. Das Geschäft ist wenig kapitalintensiv. Bei einem IPO-Preis am oberen Ende der Zeichnungsspanne käme Stemmer auf einen Marktwert von rund 234 Mio. Euro. Das wäre sportlich.

Chancen & Risiken: Stemmer ist Marktführer in einer Zukunftsbranche. Als Spezialist für Machine Vision greift Stemmer auf eine breite und wachsende Kundenbasis zurück. Mit dem Geld aus dem Börsengang möchte Stemmer in den asiatischen Raum expandieren.