UBS China Fixed Income (EUR) P-acc
Die wirtschaftliche Bedeutung Chinas nimmt immer mehr zu. Für das weltweite Wirtschaftswachstum spielt das Reich der Mitte inzwischen eine zentrale Rolle. Schätzungen der Weltbank zufolge wird die Volksrepublik China zwischen 2017 und 2019 rund 35,2% zum Gesamtwachstum der Weltwirtschaft beitragen. Die USA liegen bei 17,9% und die Europäische Union bei 7,9%.
Parallel dazu steigt die Bedeutung der chinesischen Landeswährung Renminbi (RMB). Der Aufstieg der Währung ist keine Frage des „Ob", sondern nur des „Wann". Wichtige Grundsteine dafür sind die kontinuierlichen Fortschritte bei der Öffnung der Aktien- und Rentenmärkte für ausländische Investoren, die Einführung eines RMB-denominierten internationalen Zahlungssystems, die Ausweitung von Freihandelszonen in ganz China oder zuletzt die Einführung eines in Renminbi Yuan (CNY) gehandelten Erdölkontrakts.
Attraktivität der chinesischen Anleihen steigt
Institutionelle Investoren bauen ihre Positionen in RMB-denominierten Onshore-Anleihen bereits aus. Nach Angaben der People's Bank of China hielten ausländische Investoren Ende September 2017 ca. 1,1 Bio. RMB in Onshore-Anleihen. Das sind rund 27% mehr als ein Jahr zuvor. Auch wichtige Indexanbieter haben bereits damit begonnen, China in ihre Indexmaße aufzunehmen. Bloomberg Barclays hat einen Global Aggregate plus China Aggregate Index eingeführt, in der Erwartung, dass China künftig voll integriert sein wird. Mit der sukzessiven Eingliederung chinesischer Unternehmen in die Benchmarks wird künftig noch mehr Anlagekapital ins Reich der Mitte fließen. Ausländische Investoren halten bislang nur 2,1% (rund 166,8 Mrd. US-Dollar) an diesem insgesamt 7,6 Bio. US-Dollar schweren Anlagemarkt.
Chinesische Anleihen sind attraktiv. Langfristig gesehen haben sich 10-jährige Staatsanleihen aus China deutlich stabiler entwickelt, als vergleichbare Papiere aus weiter entwickelten Märkten. Chinesische Staatsanleihen ermöglichen derzeit eine interessante Rendite von knapp 3,9%. Der Markt für Onshore-Renminbi-Anleihen, weltweit der drittgrößte Rentenmarkt, ist liquide und vergleichsweise sicher, da China die zweitgrößte Gläubigernation der Welt ist.
Erster Fonds für CIBM
Nun können auch private Anleger oder Stiftungen in Renminbi-Anleihen investieren. Die UBS Asset Management bietet als erstes Haus ein Produkt an, mit dem Anleger Zugang zum chinesischen Interbanken-Rentenmarkt CIBM) über einen in Luxemburg domizilierten Fonds mit CNY als Basiswährung erhalten. Die Fondsmanager investieren überwiegend in festverzinsliche Wertpapiere, die in Onshore-Renminbi (CNY) denominiert sind. Diese Titel werden primär von der Zentralregierung, Lokalbehörden, einer öffentlichen Stelle nahestehenden Unternehmen, Banken und anderen Finanzinstituten oder Unternehmen begeben. Die Investments werden auf dem inländischen China Interbank Bond Market (CIBM) getätigt und umfassen sowohl direkte Investments (physische Anleihen) als auch Derivate auf festverzinsliche Wertpapiere. Das Wechselkursrisiko zwischen CNY und EUR wird nicht abgesichert.
Der Anleihefonds ist sektoral sowie hinsichtlich der Restlaufzeit der investierten Anleihen breit diversifiziert. Der Großteil des Portfolios steckt aktuell in chinesischen Staatsanleihen (ca. 40,3%), Unternehmens- und Bankanleihen sind mit rund 30 bzw. 25% gewichtet. Knapp 40% der Papiere weisen eine kurze Restlaufzeit von bis zu drei Jahren auf, rund 35% sind in Bonds mit Laufzeiten zwischen 7 und 10 Jahren angelegt. Der UBS China Fixed Income (EUR) wird aktiv gesteuert. Dadurch kann das Fondsportfolio im Laufe der Marktzyklen dynamisch angepasst werden.
Der Fonds (Ausgabeaufschlag 2,00%) kann börsentäglich direkt über die UBS gekauft werden. Ein Börsenlisting der Fondsanteile ist bislang nicht vorgesehen. Zinserträge werden nicht ausgeschüttet, sondern dem Fondsportfolio gutgeschrieben (Thesaurierung). Die jährliche Verwaltungsgebühr beträgt 0,92%.
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UBS China Fixed Income (EUR) P-acc |
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Auflagedatum: 14.03.18 |
Stärken-Schwächen-Profil |
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FUCHS-Bewertung AAAAA |
Bewertungsfazit: Mit dem UBS China Fixed Income erweitert der Anlagemanager das Spektrum möglicher investierbarer Assetklassen für ausländische (Privat)Investoren. Die sich verändernden Marktbedingungen sollten dieser Assetklasse in den kommenden Jahren weiter Rückenwind geben. Aufgrund der sehr kurzen Fondshistorie ist eine Beurteilung des Chance-Risiko-Profils noch nicht möglich. Auch die laufenden Kosten lassen sich derzeit nur schätzen. |
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Produktcharakteristika |
Fondsvolumen: 26 Mio. EUR (Stand 29.03.18) |
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Gesamtkostenquote (TER): 1,2 % (geschätzt) |
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Ausschüttungsart: thesaurierend |
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Anlagestrategie: Anleihefonds mit Fokus auf festverzinsliche Wertpapiere chinesischer Emittenten |
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Anlagehorizont: mittel- bis langfristig (ab 5 Jahre) |
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Fazit: Das breit gestreute Anleiheportfolio des UBS China Fixed Income (EUR) ermöglicht es Anlegern, die Chancen am chinesischen Anleihemarkt zu nutzen und ihr Portfolio durch ein Engagement im chinesischen Yuan (CNY) stärker zu diversifizieren. Der Fonds eignet sich als chancenreiche Depotbeimischung.