Wachstumsstarke Versicherung

Mit Brown & Brown Inc. schafft sogar ein Traditionsunternehmen der „old economy“ den Aufstieg in den S&P 500 Index. Das 1939 gegründete und in Daytona Beach (Florida) ansässige Unternehmen ist der fünftgrößte unabhängige Versicherungsmakler in den USA. Die Gesellschaft vermarktet und verkauft Versicherungsprodukte und -dienstleistungen in den Bereichen Sach- und Haftpflichtversicherung sowie betriebliche Altersversorgung. Darüber hinaus bietet es seinen Kunden maßgeschneiderte Risikomanagementprodukte und -dienstleistungen an.

Das Geschäft von Brown & Brown gliedert sich in vier Segmente: Das Privatkundensegment, das eine Reihe von Versicherungsprodukten und -dienstleistungen für gewerbliche, öffentliche und halböffentliche Einrichtungen sowie für Freiberufler und Privatkunden anbietet. Daneben das Segment „Nationale Programme“, das als geschäftsführender Generalvertreter tätig ist und Berufshaftpflicht- und verwandte Paketprodukte anbietet. Unter „Wholesale Brokerage“ ist das Geschäft mit gewerblichen und privaten Versicherungen mit Überschussbeteiligung gefasst. Das Segment „Services“ bietet versicherungsbezogene Dienstleistungen an, einschließlich der Verwaltung von Schadensansprüchen Dritter und des Managements der medizinischen Nutzung. 

Kontinuierliches und überdurchschnittliches Wachstum

Dem Versicherungsmakler gelingt es seit Jahren, sein Geschäft kontinuierlich zu erweitern. Verglichen mit seinen Wettbewerbern wächst Brown & Brown überdurchschnittlich. Einerseits verfolgt das Unternehmen eine kluge und erfolgreiche Übernahmestrategie. In den vergangenen zwanzig Jahren hat Brown & Brown rund 500 Versicherungsvermittler übernommen und ist so zur Nummer Fünf auf dem US-Markt aufgestiegen. Auf der anderen Seite gelingt dem Assekuranz-Riesen eine stetige Verbesserung des Neugeschäfts, verbunden mit höheren Versicherungsprämien in den meisten Bereichen.

Die operative Marge liegt bei beeindruckenden 27,05%. Die Eigenkapitalrendite ist mit 15,15% deutlich höher als bei vergleichbaren Unternehmen. Brown & Brown verfügt aufgrund seiner soliden Liquiditätsposition und eines nur kleinen Kredithebels (wenig Fremdkapital) über eine starke Bilanz. Der freie Cashflow wuchs in den vergangenen zehn Jahren im Durchschnitt um mehr als 9% pro Jahr.

Intakter Aufwärtstrend der Aktie

Das Unternehmen ist ein verlässlicher Dividendenzahler. Brown & Brown hat seine Gewinnausschüttung 27 Jahre in Folge erhöht. Aktuell beträgt die Jahresdividende 0,37 US-Dollar je Aktie. Der Kurs der Aktie bewegt sich in einem langfristig intakten Aufwärtstrend – derzeit handelt der Titel auf Rekordniveau. Ein für 2022 geschätzten KGV von rund 27 mag für einen Versicherungsmakler zwar sportlich erscheinen. Doch angesichts des Unternehmenswachstums und der hohen Profitabilität sind hier auf mittlere Sicht deutlich höhere Kurse drin. Schwache Börsentage sind Kauftage.