Wandelanleihen: Chancen nutzen, Risiken vermeiden
Die „Dauerhausse“ bei Aktien birgt Risiken. Werden Anleger zu furchtlos und blenden sämtliche Gefahren aus, lassen deutliche Rückschläge zumeist nicht lange auf sich warten. Wer noch nicht investiert ist, hat angesichts der jüngsten Rekordbörsen ohnehin Bauchschmerzen, sich nun in den Markt zu wagen.
Wandelanleihen können helfen, die Chancen von Aktien zu nutzen, zugleich aber die Risiken zu minimieren. Derartige Schuldverschreibungen sind wie klassische Anleihen mit einem Nominalzins ausgestattet. Sie geben dem Inhaber jedoch zusätzlich das Recht, innerhalb einer bestimmten Wandlungsfrist die Anleihe in Aktien des Unternehmens zu tauschen. Diese hybriden Papiere sind damit eine Mischung zwischen Aktie und Anleihe.
Wandelanleihen sind aussichtsreiche Vehikel
Die Kursentwicklung solcher Convertible Bonds hängt maßgeblich von der Kursentwicklung der Aktie ab. Die Risikostruktur von Wandelanleihen ist jedoch geringer als die von Aktien. Denn schließlich gibt es während der Laufzeit eine kalkulierbare Verzinsung des Kapitals und sollte das Wandlungsrecht nicht wahrgenommen werden, bleibt Anlegern die Rückzahlung der Anleihe zum Nominalwert am Ende der Laufzeit.
Ein Fonds, der sich auf Investments in Wandelanleihen spezialisiert hat und dabei großen Wert auf Nachhaltigkeit bei der Geldanlage legt, ist der Lupus alpha Sustainable Convertible Bond C. Dem noch jungen Fonds (aufgelegt im März 2018) gelingt es während seiner vergleichsweise kurzen Historie, das Gros anderer Wandelanleihefonds hinsichtlich der Wertentwicklung auf die Plätze zu verweisen. Im vergangenen Jahr schaffte das Fondsmanager-Trio bestehend aus Marc-Alexander Knieß, Stefan Schauer und Manuel Zell eine beachtliche Performance in Höhe von gut 19% bei einer Volatilität (Schwankungsintensität) von gerade einmal 7,3%.
Klar strukturierter Auswahl-Prozess
Das Experten-Team investiert schwerpunktmäßig in globale Wandelanleihen mit ausgewogener Aktiensensitivität. Bei der Auswahl der entsprechenden Wandelanleihen steht die fundamentale Analyse der Unternehmen und die detaillierte Einzeltitelselektion im Mittelpunkt.
Neben der Einschätzung des Aktien- und Kreditrisikos jeder Wandelanleihe kommt der ausführlichen Strukturanalyse eine große Bedeutung bei. Ziel ist es, Wandelanleihe auszuwählen, die je nach Wirtschaftslage das beste Risiko-Rendite-Profil aufweisen. Fremdwährungsrisiken werden grundsätzlich abgesichert.
Besonderer Fokus auf Nachhaltigkeit
In einem mehrstufigen Investmentprozess wird im ersten Schritt das Anlageuniversum, bestehend aus ca. 1.000 Anleihen, gefiltert. So werden mittels einer Reihe quantitativer Kriterien, insbesondere der Liquidität und Qualität der Bonds, die für ein Investment in Frage kommenden Titel bestimmt. In diesem Selektionsschritt schrumpft das Universum auf 250 bis 300 Anleihen.
Im nächsten Schritt werden Convertibles von Unternehmen ausgeschlossen, die einem umfangreichen Katalog von Nachhaltigkeitskriterien nicht genügen. Die Fondsmanager konzentrieren sich vor allem auf Unternehmen, die einen positiven Beitrag zur Erreichung der Nachhaltigkeitsziele der Vereinten Nationen (SDG) liefern.
Ein konzentriertes Portfolio entsteht
Anschließend folgt eine umfassende Bottom-Up-Analyse der Wandelanleihen, die den eigentlichen Kern des Investmentprozesses darstellt. Neben der Aktienanalyse werden die Kreditqualität und die Struktur untersucht. Markttechnische Analysen runden den Auswahlprozess ab. Sämtliche Positionen des Fonds unterliegen einer kontinuierlichen und disziplinierten Risiko-Überwachung in Bezug auf Bewertung, Kreditqualität, Aktiensensitivität (Delta) und anderen Parametern.
Das konzentrierte Bond-Portfolio besteht derzeit aus etwa 80 Einzeltiteln. Rund 15% des Fonds-Depots sind in den zehn größten Einzelpositionen investiert. Darunter finden sich Wandler des e-Commerce-Konzerns Shopify (1,6%), des Technologie- und Softwarekonzerns Amadeus IT (1,5%), des Kommunikations-Spezialisten RingCentral (1,6%) oder des Schweizer Spezialchemiekonzerns Sika AG (1,3%).
USA und IT im Fokus
Regionale Anlageschwerpunkte setzen die Fondsmanager bei Anleihen aus den USA (43,2%) sowie der Eurozone (42,1%). Hinsichtlich der Branchendiversifikation werden aktuell IT-Unternehmen am stärksten gewichtet (ca. 42%), danach folgen Wandler aus den Bereichen Nicht-Basiskonsumgüter (14,8%) und Gesundheitswesen (15,2%).
Fondsanteile des Lupus alpha Sustainable Convertible Bonds Fonds können zuzüglich eines Ausgabeaufschlags von max. 4,00% börsentäglich direkt bei der KVG erworben werden. Ein Börsenhandel ist aktuell nicht vorgesehen, jedoch bieten Discountbroker verschiedene Rabatte auf die Ausgabekosten an. Die laufenden Kosten (TER) summieren sich auf 0,85% p.a., variable Vergütungen werden nicht berechnet.
Fazit: Der Lupus alpha Sustainable Convertible Bonds Fonds eignet sich für mittel- und langfristig orientierte Anleger, die die Renditechancen an den Aktienmärkten nutzen, jedoch im Gegenzug nur geringere Kursschwankungen (Volatilität) akzeptieren möchten.