Wandelanleihen mit Nachhaltigkeits-Fokus

Wandelanleihen lassen sich für Anleger darum prima nutzen. Je nach Ausgestaltung der Anleihe und der jeweils vorherrschenden Marktsituation erhalten Investoren eine eher aktien- oder rentenähnliche Entwicklung, die im Zuge der Portfolio-Allokation viele Gestaltungsmöglichkeiten eröffnet. Ob als Rendite-Kicker in Rentenportfolios, als weniger schwankungsanfällige Alternative zum Aktienmarkt oder als generell stabilisierender Baustein in einem gemischten Depot – die Einsatzmöglichkeiten für Wandler sind breit gefächert.

Wandelanleihen mit ESG-Fokus

Die Investment-Strategen des auf Wandelanleihen spezialisierten Wiener Hauses CONVEX Experts GmbH haben mit dem ART Top 50 Smart ESG Convertibles nun einen Wandelanleihen-Fonds geschaffen, der eine ESG-Strategie mit den Wandlern verfolgt. Bernhard Birawe, Paul Hoffmann und Nils Lesser, die Gründer und Fondsmanager von CONVEX, haben insgesamt rund 30 Jahre Erfahrung im Segment der Convertibles und widmen ihre Investmentstrategien ausschließlich dieser Asset Klasse.

Die beiden Fondsmanager Lesser und Hoffmann, die bereits seit mehreren Jahren als Team agieren, wurden für ihre Leistungen bei Vorgängermandaten mehrfach ausgezeichnet und genießen im Wandelanleihen-Segment einen sehr guten Ruf. Insgesamt verwaltet die CONVEX Experts GmbH inzwischen rund 180 Mio. Euro an Anlegergeldern. Mehr als 80 Mio. Euro davon entfallen auf die im Jahr 2018 aufgelegte ESG-Variante.

Engmaschige Filter für Wandelanleihen

Das neue Fondskonzept ist klar auf das Thema ESG ausgerichtet. Die Investmentstrategen arbeiten sehr konzentriert und fokussiert. Hinsichtlich der regionalen und sektoralen Aufteilung der Assets gibt es keinerlei Beschränkungen. Auch gibt es keine Bindung an eine Benchmark, sodass sich die Fondsmanager komplett auf alle Werttreiber konzentrieren können. Ein Hauptaugenmerk liegt dabei auf Ineffizienzen (z. B. Übernahmen, Umstrukturierungen oder Nachbesserungsrechte), die genutzt werden.

Die Fondsmanager suchen gezielt nach Wandlern, die eine „Disclosion“ aufweisen. Das bedeutet, dass eine Wandelanleihe, die die gleiche Laufzeit und den gleichen Rang wie eine Unternehmensanleihe desselben Emittenten besitzt, eine höhere Verzinsung bis zur Endfälligkeit bezahlt als die Unternehmensanleihe selbst. Neben solchen Fehlbewertungen haben sich die Wiener Fondsmanager darauf spezialisiert, besonders konvexe Profile von Wandelanleihen zu kaufen.

Hoch konzentriertes Wandler-Portfolio

Für den Fokus ESG setzt das Haus auf einen zertifizierten Ansatz mit Ausschlusskriterien sowie Best-in-Class-Analysen. So investiert der Fonds ausschließlich in Titel, die die strengen Nachhaltigkeitsanforderungen der FNG-Siegels und des österreichischen Umweltzeichens erfüllen. Aus einem globalen Wandelanleiheuniversum mit mehr als 1.000 Titeln werden zunächst im Rahmen eines Negativ-Screenings diejenigen herausgefiltert, die die grundsätzlichen Anforderungen nicht erfüllen. Anschließend wird per Positiv-Screening nach dem Best in Class-Prinzip gefiltert. Dabei werden Faktoren wie Human Capital, Image & Brand, Corporate Governance etc. berücksichtigt.

Nach dem Filterprozess bleiben rund 300 Wandler übrig, die den eigenen Nachhaltigkeitskriterien entsprechen. Im Anschluss erfolgt dann die Analyse der Wandelanleihen, der zugrunde liegenden Bedingungen, der Aktien als solches und der aktuelle Marktsituation.  Zwischen 45 und 55 Einzeltitel schaffen es dann in das Portfolio. Alle Positionen werden laufend in Echtzeit überwacht. Die Experten können so zügig auf Änderungen auf Ebene der Anleihe oder auch auf Verwerfungen an den Märkten reagieren.

Verhältnismäßig günstiger Fonds

Fondsanteile können zuzüglich eines Ausgabeaufschlags von max. 3,0% börsentäglich über die KVG erworben werden. Ein Handel an der Börse ist aktuell nicht vorgesehen. Die laufenden Kosten (TER) betragen rund 1,53% p.a. Eine variable Vergütung gibt es nicht.