ACATIS Global Value Total Return UI

ISIN: DE 000 A1J GBX 4 | letzter Rücknahmepreis: 161,61 Euro | Stiftungsgeeignet  

Value-Anleger wie Investoren-Legende Warren Buffet wissen: „Im Einkauf liegt der Gewinn!“. Getreu diesem Motto kaufen Value-Investoren erst dann eine Aktie, wenn sie ein hervorragendes Unternehmen zu einem günstigen Preis bekommen können. Doch das „Orakel von Omaha“, wie Buffet auch gern genannt wird, investiert sein Geld längst nicht in jedes Unternehmen. Buffet kauft nur Firmen, deren Geschäftsmodell er versteht und bei denen er davon ausgeht, dass sie auch in 15 oder 25 Jahren gut im Geschäft sein werden. Die große Kunst ist es, solche temporär unterbewerteten Aktien zu erkennen. Denn es ist nur eine Frage der Zeit bis auch der Markt diese Fehlbewertung erkennt und die Aktien wieder auf den fairen Unternehmenswert klettern. Kauft man Aktien unter ihrem inneren (fairen) Wert, sichert man sich vergleichsweise große Kurschancen bei überschaubarem Risiko. Dem allgemeinen Marktrisiko können sich Anleger mit dieser Strategie dennoch nicht entziehen. Fallen die Kurse auf breiter Front, wirkt sich das meist auch auf unterbewertete Value-Titel aus. Allerdings ist das Abwärtsrisiko solcher Aktien begrenzt. Im Idealfall kombiniert man also eine Value-Strategie mit einer Absicherung des Gesamtportfolios, so dass die Netto-Investitionsquote in steigenden Märkten schnell angehoben, in fallenden Börsenphasen aber auch schnell reduziert werden kann. Ein solches Konzept setzen die Fondsmanager des ACATIS Global Value Total Return UI um. Dieser Value-Fonds erzielte seit seiner Auflage im August 2011 einen Kurszuwachs von insgesamt 78,6%. Jedes volle Kalenderjahr beendete der Fonds mit einem Plus von mindestens 9,5%. Der Fonds investiert überwiegend in Aktien von Unternehmen, die aufgrund der traditionellen Aktienanalyse (fundamentale unternehmensspezifische Bewertungsanalyse verschiedener Einzeltitel – Bottom Up-Ansatz) ausgewählt wurden. Dabei soll hauptsächlich in Unternehmen investiert werden, die nach mindestens einem Kriterium (unterbewertete Unternehmenssubstanz; hohe Ertragskraft, die sich nicht im Börsenkurs widerspiegelt; überdurchschnittlich hohe Ausschüttungen; vernachlässigte Branchen oder Länder oder überschätzte Krisen) unterbewertet sind. Mit dieser Strategie ist der Fonds zunächst als klassischer Value-Fonds einzuordnen. Allerdings ergänzen die Geldverwalter von Acatis die Value-Strategie mit einem Total-Return-Absicherungskonzept. Hierbei liefern diverse Daten klare Signale zur taktischen Allokation. Ziel ist es, in abwärtsgerichteten Marktphasen nicht voll investiert zu sein, bei Trendwenden jedoch rechtzeitig wieder einzusteigen und damit möglichst viel vom Aufschwung mitzunehmen. Die taktische Allokation setzt der Fonds mittels einer synthetischen Long- bzw. Short-Position (Future-Position) um. Bislang wurde das selbstgesetzte Ziel gut erreicht. Mit einer Volatilität (Schwankungsbreite) von rund 10,7% seit Auflage ist der ACATIS Global Value Total Return UI deutlich schwankungsärmer als die Benchmark aus 90% MSCI World Aktienindex und 10% 3-Monats-Euribor. Das Portfolio des Fonds setzt sich aktuell aus 37 verschiedenen Aktien zusammen. Der Löwenanteil der Investitionen (42,9%) besteht aus Aktien US-amerikanischer Unternehmen. Darunter Papiere von Microsoft, Cisco oder auch Buffets Investment-Holding Berkshire Hathaway. Den zweitgrößten Depotanteil stellen deutsche Aktien (7,6%), gefolgt von Indien (4,00%), Japan (3,9%) und Norwegen (3,6%). Hier setzten die Anlagestrategen von ACATIS zum Beispiel auf den Fisch-Farmer Marine Harvest (Depotanteil: 3,6%). Zuzüglich eines Ausgabeaufschlags von max. 5% kann der Fonds direkt über die KAG bezogen werden. Eine Börsennotiz ist nicht vorgesehen. Anleger können Fondsanteile jedoch auch über den Börsenmakler Tradegate außerbörslich ordern und so den Ausgabeaufschlag einsparen.

Fazit: Der ACATIS Global Value Total Return UI eignet sich für konservative, langfristig denkende Value-Anleger, die neben einem Fokus auf Investments in unterbewertete Aktien großen Wert auf die Stabilität ihres Portfolios legen. Die taktische Asset-Allokation mittels Futurekontrakten soll sicherstellen, dass in Zeiten mit fallenden Börsenkursen die Gesamtinvestitionsquote herunter gefahren, in Haussephasen jedoch möglichst viel Bewegung eines Kursanstiegs mitgenommen wird.

Produktcharakteristika	Stärken-Schwächen-Profil
Auflagedatum: 22.08.2011	+ kombiniert klassische Value-Strategie mit taktischer Allokation
Fondsvolumen: 10,90 Mio. EUR	+ überzeugt mit vergleichsweise geringen Anteilspreisschwankungen
Ausgabeaufschlag: max. 5,00%	+ bislang gutes Chance/Risiko-Verhältnis
Ausschüttungsart: thesaurierend	+ konzentriertes Portfolio
Anlagestrategie: Aktienfonds, Aktien global, Value-Aktien im Fokus	- Performance-Vergütung schmälert die Renditechance des Anlegers
Gesamtkostenquote: 1,72% p.a. zzgl. Performance-Fee	- Währungsrisiken werden nicht abgesichert (Chance/Risiko gleichermaßen)

Bewertungsfazit: Die Wertentwicklung des ACATIS Global Value Total Return UI kann sich sehen lassen. Die Volatilität ist aufgrund der aktiven Steuerung der Anlagequote geringer als bei der Vergleichs-Benchmark. Das konzentrierte Portfolio mit aktuell rund 40 Titeln ist effizient. Abstriche gibt es bei den laufenden Kosten. Zwar motiviert eine renditeabhängige Performance-Fee dazu, Überrenditen zu erwirtschaften. Der Anleger muss sich aber fragen, ob zur Erzielung höherer Renditen nicht auch das Risiko steigt.