Kepler Value Aktienfonds A
ISIN: AT 000 0A0 AGZ 4 | letzter Rücknahmepreis: 164,54 Euro | Stand: 15.10., 12 Uhr | Stiftungsgeeignet
Die Qualität der Arbeit von Vermögensverwaltern und Fondsmanagern lässt sich mit Hilfe einer technischen Kennzahl „messen“ – der Sharpe Ratio. Diese finanzmathematische Kennzahl wurde 1966 vom US-Ökonom William Forsyth Sharpe entwickelt. Die Sharpe Ratio eines Portfolios, wie eines Investmentfonds, gibt an, wie sich die Überrendite einer Anlage hinsichtlich der zwischenzeitlichen Kursschwankungen (Volatilität) entwickelt. Eine Sharp Ration von mehr als eins (>1,0) zeigt, dass das eingegangene Risiko überkompensiert wurde. Der Ertrag war also höher als die Schwankungen. Eine hohe Sharp Ratio zeigt demnach an, dass es der Anlagemanager es vermag, eine hohe Rendite für die Investoren zu erwirtschaften ohne dafür übermäßig hohe Risiken einzugehen. Ein Aktienfonds, der sich in den letzten drei Jahren durch eine vergleichsweise hohe Sharpe Ratio (4,52 auf Drei-Jahres-Sicht) auszeichnet, ist der Kepler Value Aktienfonds A. Die Anlageexperten der österreichischen Fondsgesellschaft Kepler konnten mit ihrem Value-Aktienfonds nicht nur den Gesamtmarkt (MSCI World Value), sondern auch viele Wettbewerber über lange Wegstrecken deutlich schlagen. Fondsmanager Roland Zauner betreut den Fonds seit der Auflage im August 2008. Der Kepler Value Aktienfonds investiert überwiegend in Aktien internationaler Unternehmen. Zauner wählt die Einzeltitel aus dem breit gefassten MSCI All Country World Index aus. Dieser enthält rund 2.000 Aktien von Unternehmen aus Industrie- und Schwellenländern. Eine hauseigene Analysesoftware scannt das Anlageuniversum nach fundamentalen Kriterien. Zauner konzentriert sich bei der Zusammenstellung des Portfolios einzig und allein auf die einzelnen Unternehmen. Gesamtwirtschaftliche Entwicklungen spielen bei den Investments keine Rolle. Rund 100 Einzelwerte schaffen es ins Depot – alles Aktien, die fundamental günstig bewertet (unterbewertet = Value) sind. Der Fondsmanager vermeidet zu häufiges Handeln. Getreu dem Motto „Hin und Her macht Taschen leer“ tauscht Zauner nur etwa ein Mal im Monat Aktien aus. So hält er die Transaktionskosten niedrig. Regionale Anlageschwerpunkte setzt der international ausgerichtete Aktienfonds derzeit bei US-Aktien (40,6% Depotanteil) und asiatischen Dividendentiteln (18,65%) sowie in Japan (16,91%). Europäische Aktien sind mit einem Anteil von rund 15% vertreten. Bei der Auswahl der Branchen bevorzugt Zauner derzeit Titel aus der Finanzbranche (20,4%) sowie der Informationstechnologie (19,95%) und Konsumwerte (17,5%). Die aktuelle Marktschwäche haben die österreichischen Vermögensverwalter zum Kaufen genutzt. Derzeit ist der Fonds mit einem Cash-Anteil von gerade einmal 0,91% so gut wie vollständig investiert. In den vergangenen fünf Jahren erzielte der Kepler Value Aktienfonds eine durchschnittliche jährliche Wertentwicklung von 12,66% p. a. In den letzten drei Jahren lief es mit 18,7% p. a. sogar noch besser für die Anleger. Die hohe Sharpe Ratio im Vergleich zu Fonds mit ähnlichem Anlageschwerpunkt kann nur durch eine bessere Aktienauswahl erklärt werden. Die Volatilität des Fonds liegt mit rund 12,09% (5-Jahres-Vola) auf ähnlich hohem Niveau wie bei vergleichbaren Valuefonds. Einmal im Jahr schüttet der Kepler Value Aktienfonds die Dividendenerträge an die Fondsinhaber aus. In diesem Jahr betrug die Ausschüttung 5,50 Euro je Anteil. Gemessen am aktuellen Fondspreis sind das rund 3,3%. Die Ausgabekosten liegen mit 4,00% deutlich unter den branchenüblichen veranschlagten 5,00%. Leider kann der Fonds nicht über die Börse gehandelt werden. Bei einigen Direktbrokern können Fondsanteile jedoch auch zu reduzierten Ausgabekosten erworben werden.Fazit: Der Kepler Value Aktienfonds A eignet sich für langfristig orientierte Anleger, die selbst stark valueorientiert investieren oder ihr Depot um geeignete internationale Value-Titel ergänzen möchten. Die Investition in unterbewertete Aktien erfordert mitunter viel Geduld, dafür winken am Ende überdurchschnittliche Renditen. Durch die Dividenden fließt kontinuierlich Geld an Investoren zurück. Das macht den Fonds auch für z. B. Stiftungen interessant, die auch zwischenzeitliche Auszahlungen wünschen.
Produktcharakteristika | Stärken-Schwächen-Profil |
---|---|
Auflagedatum: 21.08.2008 | + Fokus auf Value, kauft keine Aktien, die gerade in Mode sind |
Fondsvolumen: 41,42 Mio. Euro | + niedrige Transaktionshäufigkeit begrenzt Kosten innerhalb des Fonds |
Ausgabeaufschlag: max. 4,00% | + regelmäßig hohe Ausschüttungen |
Ausschüttungsart: ausschüttend | - Fonds ist meist vollständig investiert, Marktschwäche wird nur begrenzt abgefedert |
Anlagestrategie: Aktienfonds, investiert weltweit in unterbewertete Aktien (Value-Aktien) | - Fondsmanager wichtig für den Anlageerfolg – personenabhängig |
Gesamtkostenquote (TER): 1,65% p. a. | - bei Value-Anlagen oft Geduld nötig |
Bewertungsfazit: Der Kepler Value Aktienfonds überzeugt mit einer hohen Sharp Ratio. Gemessen am eingegangenen Risiko erwirtschaften die Fondsmanager also eine mehr als angemessene Überrendite. Der Fokus auf Value-Titel mit relativ hohen Dividendenausschüttungen macht den Fonds für langfristig orientierte Anleger interessant. Der Fonds punktet beim Thema konsistenter langfristiger Ertrag unter vergleichsweise geringen Preisschwankungen.