Pioneer Funds US Fundamental Growth A EUR

ISIN: LU 035 324 810 6 | letzter Rücknahmepreis: 174,58 Euro | Stiftungsgeeignet    

Der US-Aktienmarkt ist mit einer Marktkapitalisierung von rund 23.000 Mrd. US-Dollar der größte Aktienmarkt der Welt. Insgesamt steht die Wallstreet für etwa ein Drittel der globalen Aktienmarktbewertung. Die US-Börse gibt daher auch allen anderen Handelsplätzen den Takt vor. In den vergangenen fünf Jahren kletterten die Kurse US-amerikanischer Aktien um 14,3% pro Jahr (gemessen am MSCI USA). Da gleichzeitig der US-Dollar gegenüber dem Euro gewonnen hat, konnten deutsche und europäische Anleger sogar noch größere Gewinne(19,7% p. a.) einfahren. Für die überdurchschnittliche Wertentwicklung von US-Aktien gibt es mehrere Gründe. Zum einen erholte sich die Wirtschaft jenseits des Atlantiks nach der Finanzkrise schneller als in der Eurozone. Zum anderen finden sich in den USA nicht nur einige Weltmarktführer, sondern eben auch besonders innovative Unternehmen. Die meisten dieser Firmen sind an der Technologiebörse Nasdaq gelistet. Die lief in den vergangenen fünf Jahren mit einem durchschnittlichen jährlichen Kurszuwachs von knapp 24%. Angesichts deutlicher Kursgewinne bei Aktien wie Apple, Amazon oder Netflix fragen sich viele, ob US-Aktien inzwischen überbewertet sind. Das Beispiel des Dot-Com-Chrashs (Jahr 2000) mahnt zur Vorsicht. Dennoch sind viele dieser Tech-Unternehmen globale Marktführer, besitzen beinahe eine monopolartige Stellung und wirtschaften (hoch) profitabel. Ein Aktienfonds, der die Kurschancen an den US-Märkten gekonnt zu nutzen vermag, ist der Pioneer Funds US Fundamental Growth. Er investiert zu 100% in US-Aktien und konzentriert sich dabei auf die Suche nach Kurschancen bei großen (hochkapitalisierten) Wachstumswerten. Die beiden Fondsmanager Paul Cloonan und Andrew Acheson fahren einen fundamental begründeten Bottom-Up-Ansatz bei der Auswahl der Investments. Die Anlagestrategen analysieren zunächst das Wachstumspotenzial einzelner Unternehmen und bewerten anschließend die Chancen in der entsprechenden Branche und im Gesamtmarkt. So sollen die besten Unternehmen mit einem überdurchschnittlich hohen Potenzial für Ertragswachstum gefunden werden. Mit dieser Strategie sind die Geldverwalter bei Pioneer Investments in den letzten fünf Jahren gut gefahren. Mit einer jährlichen Wertentwicklung von mehr als 20% seit 2010 hat der Fonds die meisten anderen Fonds derselben Anlagekategorie (US-Standardwerte Growth) deutlich geschlagen. Die Preisschwankungen (Volatilität) des Fonds lagen dabei deutlich unter dem Durchschnitt vergleichbarer Anlageprodukte. Per Ende 2015 befanden sich rund 40 Einzeltitel im Anlageportfolio des Pioneer Funds US Fundamental Growth. Hinsichtlich der Branchenauswahl favorisieren die beiden Fondsmanager derzeit Aktien aus dem Gesundheitswesen (25,53%), Technologietitel (22,73%) und zyklische Konsumgüterhersteller (19,75%). Die zehn größten Fondspositionen stehen derzeit für etwa 40% des Fondsvermögens. Hier finden sich unter anderem die Aktien von Apple (5,47%), Microsoft (5,22%) und Home Depot (4,37%) sowie vom Medien- und Entertainment-Riesen Walt Disney (3,66%), der Kaffee-Kette Starbucks (3,32%) und dem Arzneimittel-Händler CVS Health Corp. (3,68%). Die Ausgabekosten des Fonds betragen marktübliche 5,00%. Sie können jedoch beim Kauf der Fondsanteile an der Börse eingespart werden. Die laufenden Kosten (TER) sind mit 1,73% p. a. vergleichsweise hoch. Eine erfolgsabhängige Performance-Gebühr schmälert die Rendite für Anleger zusätzlich. Übertrifft die Wertentwicklung des Pioneer Funds US Fundamental Growth die Wertentwicklung der Benchmark (Russell 1000 Growth Index), werden 15% der zusätzlichen Performance als Erfolgsgebühr einbehalten (High-Watermark-Prinzip).

Fazit: Anleger, die in wachstumsstarke US-Unternehmen investieren möchten, finden im Pioneer Funds US Fundamental Growth A EUR eine geeignete Anlagemöglichkeit. Aufgrund der Konzentration auf Wachstumstitel eignet sich der Fonds als Depotbeimischung. Der Fonds ist für langfristige Investoren interessant. Kurzfristig dürfte der Fonds mit den US-Börsen unter Druck stehen.

Produktcharakteristika	Stärken-Schwächen-Profil
Auflagedatum: 12.12.2008	+solider Auswahlprozess der Investments sichert überdurchschnittliche Kurschancen
Fondsvolumen: 2.160 Mio. Euro	+ Schwankungen geringer als bei vielen Wettbewerb-Produkten
Ausgabeaufschlag: max. 5,00%	+ langjährig erfahrene Fondsmanager
Ausschüttungsart: thesaurierend	- Wachstumstitel per se mit höheren Kursschwankungen
Anlagestrategie: Aktienfonds, investiert in wachstumsstarke US-Unternehmen mit großer bzw. sehr großer Marktkapitalisierung, Bottom-Up-Investmentansatz	- Performance-Vergütung schmälert Rendite
Gesamtkostenquote (TER): 1,73 % p. a.	- Gesamtkosten vergleichsweise hoch

Bewertungsfazit: Der Pioneer Funds US Fundamental Growth A EUR überzeugte in den vergangenen fünf Jahren mit einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung und einem unterdurchschnittlichen Risiko. Die stabile Ertragsentwicklung spricht klar für den Fonds, die gute Wertentwicklung lässt sich die Fondsgesellschaft jedoch auch gut bezahlen. Die vergleichsweise hohen laufenden Kosten incl. der Performance-Gebühr knabbern auf lange Sicht an der Rendite.