Cannabis-REIT aus den USA
Wer sein Portfolio um industrielle Spezialimmobilien bereichern möchte, findet diese bei Innovative Industrial Properties (WKN A2DGXH). Der REIT mit Sitz in Park City (Utah) wurde im Dezember 2016 aus der Taufe gehoben und profitiert von der Legalisierung des Cannabismarktes. Er ist der erste börsengelistete REIT an der New York Stock Exchange, der sich auf den regulierten Cannabismarkt in den Vereinigten Staaten spezialisiert hat.
Der REIT investiert in spezielle Immobilien für staatlich lizenzierte Cannabis-Unternehmen. IIP erwirbt die Objekte von diesen und vermietet sie über Sale-and-Lease-Back-Verträge zurück. Das Portfolio umfasst 108 Objekte in 19 Staaten mit einer Fläche von knapp 840.000 m2. Diese Objekte sind an 30 Unternehmen vermietet. Mit mehr als 90% des Bestands nimmt der Anbau, die Verarbeitung sowie der Vertrieb von Cannabis-Produkten den Löwenanteil ein.
Dynamische Perspektive
Bis 2028 soll der Markt um durchschnittlich 9% auf 46 Mrd. Dollar zulegen. 40 Staaten in den USA haben Cannabis legalisiert. Die breite Anwendung bei Indikationen wie Krebs, Glaukom, HIV oder auch Schmerzen lässt auf dynamisch wachsende Umsätze schließen.
In den zurückliegenden fünf Jahren steigerte IIP seinen Umsatz um durchschnittlich mehr als 80% pro Jahr. Für die nächsten zwei Jahre sind Analysten nach diesem hohen Momentum mit einem Plus von gut 2% per anno zurückhaltend. Eine nicht genutzte Kreditfazilität von mehr als 87 Mio. Dollar gibt dem Management bei Bedarf Liquidität, um Opportunitäten zu nutzen.
Trackrekord überzeugt
Das Managementteam und der Gründer von Alan Gold überzeugt mit seinen Erfahrungen im Immobiliensektor. Bereits in der Vergangenheit realisierte er im REIT-Sektor erfolgreich Projekte. Gold war Mitbegründer und CEO von BioMed Realty Trust, der 2016 von Blackstone übernommen wurde und setzte auch Alexandra Real Estate Equities erfolgreich um.
IIP weist mit seiner soliden Bilanz eine relativ geringe Verschuldungen im REIT-Sektor auf. Die Eigenkapitalquote liegt bei knapp 82%. Egan Jones hat dem REIT seit Mai 2021 mit einem Investmentgrade-Rating BBB+ versehen. Die Restlaufzeiten der Mietverträge liegen mit 14 Jahren deutlich über dem Durchschnitt für Industriegebäude mit nur gut fünf Jahren.
Attraktiv bewertet
Der REIT wird mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,5 bewertet und ist damit günstig. Das geschätzte Kurs-Gewinn-Verhältnis beziffert sich für 2025 auf 18 und die in Aussicht gestellte Dividende beläuft sich auf 7,4%. Von 2017 bis 2023 wuchs die Dividende im Durchschnitt mit 54% p.a. Die Ausschüttungsquote im Vergleich zum bereinigten Cash-Flow lag bei circa 85%.
