Lukrativer REIT profitiert vom E-Commerce
Industrie- und Logistik-Immobilien können einen lukrative Portfoliobeimischung sein. Der REIT Granite erwirbt, entwickelt und betreibt solche Immobilien in Nordamerika, Deutschland, den Niederlanden und in Österreich. Die 143 Objekte verfügen über knapp 6 Millionen Quadratmeter vermietbarer Fläche.
Der Mid-Cap zählt namhafte Unternehmen zu seinen Kunden (z.B. Mars, Amazon, Samsung, Walmart oder Ricoh). Magna trägt mit knapp 27% den Löwenanteil zu den Mieteinkünften von Granite bei. Mehr als 50% der Einnahmen erwirtschaftet der REIT in den USA, gefolgt von Kanada mit einem Anteil von 17% und Europa mit 32%.
Hohe Auslastung, langfristige Mietverträge
In den zurückliegenden sechs Jahren wuchsen Umsatz und operatives Ergebnis des REIT mit durchschnittlich 15% p.a. Granite profitierte vom Wachstum im E-Commerce und durch die gestiegene Nachfrage nach Logistikflächen. Die Erfüllung branchenspezifischer Anforderungen im Lebensmittel- und Pharma-Bereich (z.b. gekühlte Räume) sind eine Stärke des Unternehmens. Die Auslastung liegt bei knapp 95%. Die durchschnittliche Mietvertragslaufzeit beläuft sich auf nahezu 6 Jahre.
Der REIT ist auch Emittent von Green-Bonds, die überwiegend für die Realisation von nachhaltigen Gebäuden eingesetzt werden. 62% der Emissionserlöse von 1,4 Mrd. CAD flossen bereits in Projekte in den USA, gefolgt von 30% in Europa und 8% in Kanada. Im GRESB-Ranking besetzt Granite in Nordamerika im Branchenvergleich den ersten Platz.
Solide Bilanz
Mit einer Eigenkapitalquote von mehr als 58% ist die Bilanz solide. Moodys und DBRS haben dem REIT ein Investmentgrade Rating mit einem stabilen Ausblick verliehen. Das Management zielt auf den Beibehalt dieses Ratings und hat eine konservative Kapitalstruktur im Blick. Die Liquidität von nahezu 1,1 Mrd. CAD geben ihm die Möglichkeit, Chancen zu nutzen. Die durchschnittliche Restlaufzeit der Darlehen liegt bei 3,4 Jahren (durchschnittlicher Zins 2,6%).
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis liegt bei 0,9. Der Immobilienwert des REIT mit einer Marktkapitalisierung von 4,8 Mrd. CAD wird auf 9 Mrd. CAD veranschlagt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis beziffert sich auf 21. Die in Aussicht gestellte Dividende liegt bei 4,3%.
