REIT mit hoher Dividende und Währungshebel

Spezialimmobilien sind für Investoren ein lukratives Investmentfeld. Oft können Angler aber gar nicht so leicht in solche kleinen Segmente investieren. Eine gute Lösung dafür sind fokussierte börsengehandelte Immobilienfonds (REITS). Ein Beispiel dafür ist der Waypoint REIT (WKN A2P4YU).

Waypoint ist führender Betreiber eines Netzwerkes aus Tankstellen- und Convenience-Stores in Australien. Über die Servicestationen können Treibstoffe und Güter des täglichen Bedarfs erworben werden. Ein nahmhafter Mieter bei Waypoint ist die börsengelistete Viva Energy. Viva hat mit mehr als 900 Tankstellen das größte Netzwerk in Australien und stellt ein Viertel der Treibstoffversorgung im Rohstoffkontinent zur Verfügung.

Wenig volatil mit Substanz

Das Geschäft von Waypoint ist gut planbar. Die durchschnittliche Restlaufzeit der Mietverträge liegt bei 7,6 Jahren. Das über Jahrzehnte gewachsene Netzwerk an Stationen umfasst 2 Millionen Quadratmeter Landfläche, von denen 94% als hochwertige Gewerbe-, Industrie- und Handelsflächen mit urbanem Fokus einzustufen sind.

Trotz der Veränderungen der Fahrgewohnheiten seit der Pandemie ist die Nachfrage nach Treibstoff robust und die Margen bewegen sich nahe dem 10-Jahres-Hoch. Auch der wachsende Anteil an Elektrofahrzeugen tut diesem Trend keinen Abbruch. Analysen des Dachverbandes der Convenience-Stores zeigen eine durchschnittliche Zunahme der Umsätze bei Convenience-Stores im Zeitraum zwischen 2018 und 2023 von jährlich 3,9%. Davon profitiert auch Waypoint. Das Wachstum der teils inflationsindexierten Mieten liegt bei durchschnittlich 3% pro Jahr.

Solide Finanzen

Der Small-Cap hat mit einem Eigenkapitalanteil von mehr als 65% eine solide Bilanz. Moodys hat den REIT mit Baa1 und damit mit einem guten Investmentgrade bewertet. Die durchschnittliche Restlaufzeit der Kredite ist von 3,7 Jahren per 31. Dezember 2023 auf 5 Jahre gestiegen. Der durchschnittliche Zinssatz liegt bei 4,3%, wobei der Zinsdeckungsgrad mit 3,9 relativ hoch ist. Ein neu verhandelter Kredit in Höhe von 500 Mio. AUD gibt dem Management finanziellen Spielraum für Refinanzierungen bis 2026. Die Liquidität ist mit mehr als 185 Mio. AUD komfortabel. Mit nur 31 Basispunkten Managementkosten ist der REIT hochprofitabel bewirtschaftet.

Der Umsatz soll in den nächsten drei Jahren um 2,6% p.a. durchschnittlich wachsen. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis beziffert sich für 2025 auf 0,96 und ist damit moderat. Bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 16,2 werden 6,1% Dividendenrendite in Aussicht gestellt.