Rendite mit Gesundheits-Immobilien
Die primärärztliche Gesundheitsversorgung in Großbritannien bietet eine lukrative Investment-Chance für Immobilien-Anleger. Mit dem Assura Healthcare REIT (WKN: A14M2K) investieren Anleger in einen defensiven, wenig konjunkturabhängigen Sektor: Der in Altrincham bei Manchester ansässige Real Estate Investment Trust betreibt ein Portfolio von 625 Einrichtungen für Hausärzte und medizinische Spezialisten mit einem Gesamtwert von rund 3 Mrd. GBP (ca. 3,7 Mrd. EUR). Das entspricht rund 10% des britischen Marktes.
Die demografische Entwicklung sowie der zunehmende Fachkräftemangel und der finanzielle Druck auf das öffentliche Gesundheitswesen schaffen hohen Bedarf für privatwirtschaftliche Investitionen. Insbesondere im Bereich der ambulanten Versorgung ergibt sich durch chronische Unterfinanzierung öffentlicher Infrastrukturen erhebliches Potenzial.
Fokus auf moderne, dezentrale Versorgungslösungen
Assura entwickelt moderne, energieeffiziente Gesundheitsimmobilien zur wohnortnahen Versorgung. Die Einrichtungen entlasten Krankenhäuser, verkürzen Wartezeiten und verbessern die Zugänglichkeit medizinischer Leistungen. Zusätzlich wirken bessere Arbeitsbedingungen dem Fachkräftemangel entgegen. Rückenwind kommt vom Health and Care Act 2022, der mit erhöhten Budgets die Integration von Gesundheits- und Pflegeeinrichtungen fördern soll.
In den vergangenen sieben Jahren verzeichnete Assura ein durchschnittliches Umsatzwachstum von über 12% pro Jahr. Mit der jüngsten Übernahme eines Portfolios aus 14 privaten Kliniken im Wert von 500 Mio. GBP (ca. 600 Mio. EUR) steigt der Anteil privatwirtschaftlicher Leistungen von 10% auf 25%. Diese strategische Erweiterung veranlasste die Ratingagentur Fitch, den Ausblick auf „Negativ“ zu senken – das Risiko steige mit der stärkeren Abhängigkeit von nicht-öffentlichen Mietern. Das Rating selbst blieb mit A- im soliden Investment-Grade-Bereich. Hauptmieter bleibt der staatliche Gesundheitsdienst NHS, dessen Mietzahlungen in der Regel langfristig fest oder an die Inflation gekoppelt sind.
Solide Fundamentaldaten
Assura profitiert von langfristigen Mietverträgen. Für öffentlich organisierte Einrichtungen liegt die durchschnittliche Restlaufzeit bei 21 Jahren, für private bei 26 Jahren. Nach der Akquisition verlängert sich die gewichtete durchschnittliche Mietdauer von rund 10 auf über 13 Jahre. Die Auslastung des Portfolios liegt bei hohen 99%. Die Eigenkapitalquote beträgt über 52%, bei einem durchschnittlichen Zinssatz von 3% und einer Kreditlaufzeit von 5,1 Jahren.
Mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 9,1 und einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,9 ist die Bewertung moderat. Für das Jahr 2025 liegt das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis bei 13,4. Die prognostizierte Dividendenrendite von 7,2% bietet einen deutlichen Renditevorsprung gegenüber britischen Staatsanleihen (10-jährige Gilt: ca. 4,7%).
Fazit: Assura Healthcare REIT bietet ein ausgewogenes Profil aus Stabilität, strukturellem Wachstum und attraktiver Ausschüttung – ein interessanter Baustein für defensiv orientierte Investoren mit Fokus auf Gesundheitsinfrastruktur.
