MainFirst Germany Fund A

ISIN: LU 039 022 125 6 | letzter Rücknahmepreis: 163,94 Euro   

Langfristig orientierte Anleger sollten den Blick auf Investments aus der zweiten und dritten Reihe richten. Seit den Finanzkrisentiefs im März 2009 stieg der Leitindex DAX um rund 170%. Er beinhaltet die großen deutschen Konzerne (Blue Chips). Der Index der mittelgroßen deutschen Aktien (MDAX) wie auch der Kleinwerte-Index SDAX kletterte im selben Zeitraum um mehr als 300%. Der TecDAX schaffte knapp 400%. Auf lange Sicht überwiegen also die Kurschancen mittelständischer Unternehmen. Kurzfristig sind die Risiken bei Aktien kleinerer Unternehmen größer. So fiel der Rückgang der Aktienkurse bei den TecDAX-Titeln und mittelgroßen Unternehmen deutlich stärker aus als bei den führenden deutschen Unternehmen. Der MainFirst Germany Fund fokussiert auf die Anlage in Nebenwerten (Small und Mid Caps). Der Fonds investiert ausschließlich in deutsche Aktien unterbewerteter Unternehmen mit gutem mittelfristigem Gewinnwachstum und starkem Management. Fondsmanager Olgerd Eichler verantwortet den Mainfirst Germany Fund seit August 2013. Er investiert bewusst mit einem langfristigen Anlagehorizont, um so gründlich wie möglich von Neubewertungsprozessen zu profitieren. Der Fonds ist dem klassischen Value-Investing zuzuordnen. Kernstück des Auswahlprozesses eines Investments ist die detaillierte Auseinandersetzung mit dem Unternehmen, seinem Management und dem Geschäftsmodell sowie die Ermittlung einer fairen Bewertung. Eichler kauft bevorzugt Aktien von eigentümergeführten Unternehmen. Das heißt, die Vorstände oder (Gründer)Familien halten jeweils signifikante Anteile an der AG. Diese sind eher am langfristigen Erfolg interessiert und gehen keine kurzfristigen Risiken ein, um Quartalsergebnisse zu optimieren. Zudem sind solche Firmen in der Regel weniger verschuldet und kommunizieren ihren Geschäftsausblick eher vorsichtig und konservativ. Unter den deutschen Small und Mid Caps finden sich viele Hidden Champions. Das sind Unternehmen, die häufig weltweit führende Nischenprodukte anbieten. Da die Gelegenheiten auf solche qualitativ hochwertigen Unterbewertungen selten sind, hält der MainFirst Germany Fund ein hochkonzentriertes Portfolio aus aktuell 26 verschiedenen Einzeltiteln. Die Gewichtung einzelner Aktien ist aufgrund der geringen Anzahl entsprechend hoch. Rund 60% des Anlagevermögens stecken in den zehn größten Positionen. Als klassischer Aktienfonds ist der MainFirst Germany Fund in der Regel voll investiert. Aktuell erhalten Technologietitel (Portfolioanteil ca. 35%) und Industriewerte (Portfolioanteil ca. 24%) die höchste Branchengewichtung im Fonds. Einer der größten Einzeltitel mit einem Depotanteil von knapp 9% ist die Softwareschmiede Atoss Software AG. Das Unternehmen ist auf dem Gebiet der Personaleinsatzplanung Marktführer und beeindruckt seit zehn Jahren mit zweistelligem Umsatzwachstum. Mit seinem klar fokussierten Stock-Picking-Ansatz hat der MainFirst Germany Fund Erfolg. In den vergangenen Jahren hat er die meisten Fonds derselben Anlagekategorie (Aktien Deutschland Nebenwerte) und die Benchmark (MSCI Germany Small Cap Index) hinsichtlich der Wertentwicklung geschlagen. In den letzten fünf Jahren erzielte der Fonds eine Rendite von 14,91% p.a. – doppelt so viel wie gleichartige Investmentfonds und mehr als dreimal so viel wie der Index (MSCI Germany Small Cap). Dieses Jahr liegt Fondsmanager Eichler allerdings hinter seinen Mitbewerbern. In der Marktkorrektur zu Jahresbeginn sind viele seiner Favoriten deutlich gefallen. Der Fonds ist wie die meisten aktiv gemanagten Fonds nicht günstig. Er kann zuzüglich eines Ausgabeaufschlags von maximal 5,00% direkt über die KAG erworben werden. Zusätzlich ist der MainFirst Germany Fund börsennotiert. Beim Handel über die Börse fällt kein Ausgabeaufschlag an. Die Gesamtkostenbelastung (TER) betrug im vergangenen Jahr 2,01%. Zusätzlich zu den üblichen Verwaltungskosten wird unter Umständen eine Performance-Gebühr in Höhe von 15% fällig.

Fazit: Langfristig orientierte Anleger, die sich in deutschen Nebenwerten engagieren möchten, finden im MainFirst Germany Fund eine interessante Anlagemöglichkeit. Der Fonds eignet sich als Depotbeimischung in einem ausbalancierten Investmentportfolio.

Produktcharakteristika	Stärken-Schwächen-Profil
Auflagedatum: 05.06.2009	+ konzentriertes Portfolio aus unterbewerteten Aktien mittelständischer Unternehmen
Fondsvolumen: 164,08 Mio. Euro	+ guter Stock Picking Ansatz
Ausgabeaufschlag: max. 5,00%	+ erzielt im langfristigen Vergleich überdurchschnittliche Renditen
Ausschüttungsart: thesaurierend	- hohe Konzentration auf wenige Titel macht den Fonds anfällig für Kursschwankungen
Anlagestrategie: Aktienfonds, Schwerpunkt deutsche Small- und Mid Caps	- relativ hohe Kostenbelastung (TER)
Gesamtkostenquote (TER): 2,01%	- Performance-Gebühr schmälert die Rendite zusätzlich

Bewertungsfazit: Der MainFirst Germany Fund überzeugt bislang mit einer überdurchschnittlichen Rendite. Aufgrund der hohen Konzentration des Fonds auf einige wenige Titel ist jedoch auch das Risiko entsprechend höher als bei einem breit diversifizierten Investmentfonds. Die Kosten für den Anleger liegen etwas über dem Durchschnitt des Marktes.