Mandarine Unique Small & Mid Caps Europe Fund

ISIN: LU 048 968 724 3 | letzter Rücknahmepreis: 1.145,89 Euro   

Frauen sind die besseren Kapitalanleger – zu diesem Ergebnis kommen zumindest immer wieder unterschiedliche Studien. Im Durchschnitt erzielen Frauen pro Jahr rund 3 bis 5% mehr Rendite als Männer. Der Grund liegt nicht ausschließlich in der sprichwörtlichen weiblichen Intuition. Vielmehr agieren Frauen weniger risikofreudig und gestehen sich finanzielle Fehlentscheidungen wesentlich eher ein als Männer. Sie halten an schlechten Investments darum nicht lange fest. Männer neigen dagegen gern dazu, Verluste auszusitzen oder mit Nachkäufen gegen den Markt anzukämpfen. Was für private Investoren gilt, lässt sich auch auf professionelle Vermögensverwalter übertragen. Jedenfalls, wenn man sich das Rendite-/Risiko-Profil des Mandarine Unique Small & Mid Caps Europe Funds näher anschaut. Dieser Fonds wird von einem dreiköpfigen Management-Team geleitet. Das für die Branche Ungewöhnliche daran: Alle drei Fondsmanager(innen) sind weiblich. Der Mandarine Unique Small & Mid Caps Europe wurde von der Pariser Investmentgesellschaft Mandarine Gestion vor sechs Jahren aufgelegt. Seitdem hat das Anlageteam um Diane Bruno, Marie Guiguo und Marie-Jeanne Missoffe den Benchmarkindex Stoxx Europe Small 200 deutlich geschlagen. Die Gesamtperformance des Fonds liegt mit rund 117% seit Auflage mehr als 50 Prozentpunkte über der Entwicklung der Benchmark. Die höhere Rendite erkaufen sich die Anlagestrateginnen dabei nicht mit einem höheren Risiko. Die Schwankungsbreite (Volatilität) des Fonds ist deutlich niedriger als die des Referenzindex. Diese starke Performance schafft der Fonds mit Hilfe einer ausgeklügelten Stockpicking-Strategie. Als europäischer Nebenwertefonds haben die Investmentmanagerinnen ein Anlageuniversum von mehr als 2.000 Einzeltiteln mit einer Marktkapitalisierung zwischen 300 Mio. und 7 Mrd. Euro zur Auswahl. In die engere Wahl kommen jedoch nur rund 300 bis 350 Werte, die bestimmte Qualitätskriterien erfüllen. Auch Unternehmen, die in ihrer Nische einen Weltmarktanteil von mindestens 25% haben oder als Technologieführer gelten, zählen dazu. Die aussichtsreichsten 50 bis 80 Einzelaktien bilden das Anlageportfolio. Aktuell besteht der Mandarine Unique Small & Mid Caps Europe aus 61 Einzel-Aktien. Eine breite Branchendiversifikation soll das Risiko des Fonds gering halten. Schwerpunkte setzt das Fondsmanagement derzeit bei Aktien aus dem Dienstleistungssektor (21,54%), bei Industrie-Aktien (21,41%) sowie im Konsumgüterbereich (10,69%) und in der Gesundheitsbranche (9,48%). Knapp ein Drittel des Fondsvolumens verteilt sich auf die zehn größten Positionen. Besonderes Augenmerk legen die Fondsmanagerinnen auf die Risikokontrolle. Liquiditäts-, Sektor-, Länder- und Marktrisiken werden permanent überwacht. Erfüllt ein Investment nicht mehr die einzigartigen Qualitätsansprüche der Vermögensverwalter, wird die Aktie konsequent verkauft. Auslöser für einen Verkauf können beispielsweise Veränderungen in der Marktumgebung sein, etwa durch neue Regulierungen, oder auch unternehmensspezifische Gründe wie Strategiewechsel oder Veränderungen der Marktstellung. Auch die Überbewertung einer Aktie über ihren fairen Wert hinaus kann einen Verkauf auslösen. Doch die Französinnen schichten nicht permanent das Portfolio um. Die durchschnittliche Haltedauer eines Titels im Fondsportfolio beträgt knapp vier Jahre. Positiv für Anleger: Der Ausgabeaufschlag ist mit max. 2,00% deutlich niedriger als bei vielen anderen Aktienfonds (Marktschnitt 5,00%). Da lohnt selbst der Kauf über die Börse nur bedingt. Hier beträgt der Spread zwischen Kauf und Verkauf etwa 1,5%. Die laufenden Kosten (Verwaltungsgebühr) liegen mit 2,61% p. a. aber über dem Branchenschnitt. Läuft der Fonds besser als die Benchmark (Stoxx Europe Small 200), werden 15% der Outperformance als Erfolgsprovision veranschlagt.

Fazit: Langfristig orientierte Anleger, die ihr Portfolio um europäische Nebenwerte erweitern möchten, finden im Mandarine Unique Small & Mid Caps Europe ein geeignetes Instrument. Der Fonds besticht seit Auflage durch eine überdurchschnittlich hohe Wertentwicklung bei unterdurchschnittlichem Risiko.

Produktcharakteristika	Stärken-Schwächen-Profil
Auflagedatum: 29.03.2010	+ langjährig erprobter und bewährter Stock-Picking-Ansatz
Fondsvolumen: 825,73 Mio. Euro	+ konsequentes Risikomanagement
Ausgabeaufschlag: max. 2,00%	+ vergleichsweise moderate Anlagekosten (Ausgabeaufschlag)
Ausschüttungsart: thesaurierend	- relativ hohe Gesamtkostenquote
Anlagestrategie: Aktienfonds, Fokus auf europäische Nebenwerte (einzigartige Wachstumsunternehmen)	- Performance-Vergütung schmälert Rendite zusätzlich
Gesamtkostenquote (TER): 2,61% p. a.	- Erfolg der Anlagestrategie hängt von den Stockpicker-Qualitäten des Fondsmanagements ab.

Bewertungsfazit: Der Mandarin Unique Small & Mid Caps Europe Fund überzeugt mit einer langfristig überdurchschnittlichen Wertentwicklung bei vergleichsweise geringen Kursschwankungen (Risiko). Die relativ hohen Verwaltungskosten und die Performancevergütung drücken zwar die Rendite für den Anleger. Angesichts der herausragenden Ergebnisse des Fonds sind diese Kosten jedoch mehr als gerechtfertigt.